单Q4 归母净利润同比+44%~277%，延续高增趋势

公司发布业绩预告，超市场预期：预计2024 年归母净利润为10.2~13.3 亿元，同比增长41%~84%，中枢11.8 亿元，同比增长63%；扣非归母净利润10.0~13.1亿元，同比增长35%~77%，中枢11.6 亿元，同比增长35%。2024 年单Q4，公司实现归母净利润1.9~5.0 亿元，同比增长44%~277%，中枢3.5 亿元，同比增长160%；扣非归母净利润1.9~5.0 亿元，同比增长64%~335%，中枢3.4亿元，同比增长199%。公司业绩高速增长，受益于：（1）海外市场、大客户拓展取得突破，在手订单饱满，（2）海工造船、LNG、核电等新兴领域需求向好，业务结构优化，（3）公司内部管理、生产环节提质增效，（4）钢价、汇率低位震荡。

产能有序扩张，助力增长+彰显信心

近年来公司产能有序扩张：（1）2023 年12 月公司公告，拟于沙特设立全资子公司，提高于中东市场竞争力；（2）2024 年6 月公司公告，拟对外投资设立越南子公司，进一步提升越南工厂产能，提高公司应对北美潜在关税风险等能力；（3）2024 年8 月公司公告，拟以自有资金2.2 亿元扩产精密铸件产能，建成后年产碳钢精密铸件5000 吨、不锈钢精密铸件5000 吨，铸件为影响阀门性能的核心部件之一；（4）2025 年1 月公司公告，拟以不低于5 亿元自筹资金投资纽威流体二期扩产项目，纽威流体一期2023 年投产，聚焦适用于严苛工况和特殊应用领域的蝶阀、锻钢阀及其他特殊阀种，为公司进入海工造船等下游、我国高端阀门进口替代持续做出贡献，二期扩产将助力公司继续向高端化转型。配套核心铸件、海外和高端阀门领域的资本开支将支持成长，彰显了公司信心。

管理层激励充分，海外拓展+新品布局逻辑延续

2022 年末新任管理团队上任以来，纽威业务进入高速拓展期：（1）把握“一带一路”倡议&中资EPC 出海机遇，积极拓展海外油气市场，大客户份额稳中有升，（2）积极拓展海工造船、水处理、核电等新兴下游，订单表现亮眼。（3）公司拟以年为维度滚动实施股权激励，团队积极性高。展望未来，纽威股份作为获行业、大型跨国集团认证批准最多的国产工业阀门龙头，先发优势明显，市场地位稳固，看好公司长期成长。

盈利预测与投资评级：公司业绩超预期，我们上调公司2024-2026 年盈利预测为11.8（原值10.1）/14.5（原值12.4）/17.7（原值15.1）亿元，当前市值对应PE 分别为17/13/11X，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动、汇率波动、地缘政治风险