投资要点

拟自筹资金约5 亿元扩产工业阀门，中高端产能进一步扩张2025 年1 月8 日公司发布公告，拟以不低于5 亿元的自筹资金，投资于纽威流体二期扩产项目，计划建设约2 万平方米的生产厂房及配套设施，扩增2 条以上工业阀门生产线等，预计2027 年6 月建成投产。

纽威流体为纽威股份全资子公司，2018 年末成立，2020 年投建通安特殊阀工厂，聚焦适用于严苛工况和特殊应用领域的蝶阀、锻钢阀及其他特殊阀种，并于2023 年投产，为公司进入海工造船等下游、产品高端化转型、及我国高端阀门进口替代持续做出贡献。本次投资项目为纽威流体二期，公司中高端产能有望进一步扩张。

核心原材料、海外产能有序扩张，助力增长+彰显信心近年来公司配套核心铸件、海外产能有序扩张：（1）2023 年12 月公司公告，拟于沙特设立全资子公司，提高于中东市场竞争力；（2）2024 年6 月公司公告，拟对外投资设立越南子公司，进一步提升越南工厂产能，提高公司应对北美潜在关税风险等能力；（3）铸件为影响阀门性能的核心部件之一，2024 年8 月公司公告，拟以自有资金2.2 亿元扩产精密铸件产能，建成后年产碳钢精密铸件5000 吨、不锈钢精密铸件5000吨。海外+核心零件资本开支将助力公司中长期成长，也彰显了公司的成长信心。

新任高管激励充分，海外拓展+新品布局逻辑延续2022 年末新任管理团队上任以来，纽威业务进入高速拓展期：（1）把握“一带一路”倡议&中资EPC 出海机遇，积极拓展海外油气市场，大客户份额稳中有升，（2）积极拓展海工造船、水处理、核电等新兴下游，订单表现亮眼。（3）公司拟以年为维度滚动实施股权激励，团队积极性高。展望未来，纽威股份作为获行业、大型跨国集团认证批准最多的国产工业阀门龙头，先发优势明显，市场地位稳固，看好公司长期成长。

盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026 年归母净利润预测为10.1/12.4/15.1 亿元，当前市值对应PE 分别为18/15/12X，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动、人民币汇率波动、地缘政治风险