投资要点

周观点：站在2017 年起点，我们将把确定性作为当下核心选股思路，白酒仍是最佳配置板块。近期高端白酒批价继续攀升，汾酒经销商大会反馈积极，名优酒持续向好趋势再次强化，坚定布局白酒板块旺季行情，重点推荐山西汾酒、贵州茅台、泸州老窖等。食品方面，溧阳巨邦发生火灾，三氯蔗糖价格有望持续催化，继续重点推荐金禾实业。

高端白酒批价继续攀升，汾酒经销商大会反馈积极，坚定布局白酒板块旺季行情。我们认为名优酒表现在持续向好，本周白酒行业两点重要变化继续强化这一观点。1）高端酒价格：本周飞天茅台一批价快速上涨至1100-1150 元，普五一批价稳步上移至740-750 元，国窖1573 一批价小幅上行至640 元，茅五泸价格集体向上表明高端白酒市场需求旺盛且在进一步扩容。综合厂家2017 年产品量价策略规划情况，预计春节期间价格仍将维持高位。茅五泸全年任务提前完成使得收入端两位数增长有保证，现阶段批价上涨将会有效催化板块行情。2）山西汾酒：周一汾酒年度经销商大会反馈信息积极向好，2016 年公司执行去库存、降成本、调产品结构、调经销商队伍、调营销模式重大举措效果显著，汾酒集团全年收入预计将达到167 亿元，同比增长超过8.5%，股份公司收入预计可完成10%增长的既定目标，未来两年将努力实现高端酒青花30 年的价格回归。我们认为汾酒是行业调整期以来恢复较慢的老名酒，2016 年内部调整到位背景下产品价格和渠道体系得到全面夯实和梳理。展望2017 年，山西经济好转将带动省内增速继续回升，省外营销发力中高端青花瓷系列将加快收入增长，公司将迎来加速成长。

金禾实业：溧阳巨邦发生火灾，三氯蔗糖价格有望持续催化。本周三上午溧阳巨邦制药发生火灾，巨邦现有500 吨三氯蔗糖，有望持续催化三氯蔗糖价格，再次重申金禾实业推荐逻辑：1）短期利空消化充分：

环保监管和专利侵权等短期利空已经被市场充分消化，股价调整充分；2）双周期叠加推动业绩有望持续超预期：甜味剂产品在持续量价齐升的基础上，基础化工产品价格四季度复苏，公司全年业绩有望持续高增长。当期股价已为阶段性低点，对应17 年仅14xPE，持续重点推荐。

白酒优选汾酒、茅台、老窖，食品超配金禾、西王。年底茅五泸批价持续上行，名酒经销商大会释放正能量，2017 年名优酒向好趋势得到加强，现阶段坚定布局旺季白酒板块行情，重点推荐汾酒、茅台、老窖、五粮液、古井、口子窖、洋河，积极关注改革弹性品种沱牌舍得；食品板块重点配置金禾实业、西王食品、广泽股份，关注新大洲A。

2017 年1 月推荐组合为：山西汾酒、金禾实业、西王食品。我们12 月推荐组合为贵州茅台、五粮液、金禾实业，截止本周五（20161230），三者分别上涨4.72%、-4.04.%、-1.70%，组合收益率为-0.29%，领先上证综指4.22%。综合各细分行业表现和公司层面变化，1 月推荐组合为山西汾酒、金禾实业、西王食品。

风险提示： 限制三公消费力度加大、行业恶性竞争加剧、食品品质事故