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电力设备新能源行业2022年11月投资策略:新能源车销量继续增长 风电招标持续高景气

国信证券股份有限公司 2022-11-06

光伏:本月光伏及主产业链均价环比变化较小,继续呈现企稳态势。9 月组件出口金额37.6 亿元,环比下降12.6%;折合功率数约12.8GW,环比下降了1.3GW;9 月国内新增光伏装机8.13GW,环比上升约1.4GW。随着硅料供给释放,未来硅料价格有望进入下行区间,一方面推动市场空间增长,另一方面带来包括辅材在内的产业链下游环节的盈利改善。电池片环节议价能力逐渐增强叠加新型技术红利的释放,盈利性有望持续提升;组件环节由于签单周期较长,具备一定期货属性,有望在原材料价格下行周期中受益;目前胶膜价格处在低位,而明年光伏粒子供给相对紧张,胶膜及粒子价格有望显著回升,具备供应链管理优势和资金规模优势的头部企业有望受益。

风电:本月原材料价格整体维持振荡走势,预计年底前各类大宗商品价格大概率维持稳定,为明年整机和零部件的毛利率修复提供了良好基础。截至目前陆风累计招标容量62.83GW,海风招标容量13.73GW,合计招标容量76.56GW,我们预计全年陆风公开招标容量有望突破75GW,海风公开招标容量有望突破20GW。装机方面,今年1-8 月由于各地散发疫情、机型设计变更、项目手续延后等原因行业交付相对疲弱,9 月下游电站已进入密集的设备交付和吊装,四季度即将迎来阶段性抢装。今年受疫情、风机设计定型等因素影响的装机将递延到2023 年,明年陆风和海风新增装机容量增速有望分别超过100%,我们长期看好风电行业景气度。

锂电产业链:9 月国内新能源销量70.8 万辆,再创单月销量新高,三季度新车型交付整体推动“金九”行情延续,9 月新能源车单月渗透率为29.4%。

电池装机方面,9 月国内动力电池装车量31.6GWh,其中三元装机占比35.4%,磷酸铁锂电池装机占比64.5%,磷酸铁锂电池装机占比持续提升,主要系特斯拉、比亚迪在9 月份销量快速提升所致。10 月,在锂盐价格持续上涨的背景下,其他主材如负极、隔膜均出现价格下调,同时宁德时代、亿纬锂能等电池企业积极持续推进自身锂矿项目,仍有望支撑其盈利能力保持稳定。

投资建议:建议关注各板块高成长低估值优质标的【光伏】晶科能源、天合光能、晶澳科技、TCL 中环、上能电气、海优新材;【风电】东方电缆、金盘科技、运达股份、明阳智能、金风科技、天顺风能、三一重能、东方电气、万马股份、汉缆股份;

【新能源建设与运营商】节能风电、中国电建、中国能建;【锂电】宁德时代、亿纬锂能、当升科技、厦钨新能、天奈科技、德方纳米、璞泰来、容百科技、恩捷股份、星源材质。

风险提示:政策变动风险;原材料价格大幅波动;电动车产销不及预期。

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