新能源发电：细分板块业绩分化较为明显，重视边际变化带来盈利改善光伏：整体板块年报、一季报实现高增。分板块来看，硅料板块迎来量利齐升，增幅最为明显；硅片-电池片-组件一体化板块传导上游涨价顺利，盈利情况得以修复；逆变器/胶膜/玻璃/支架板块22Q1 呈现不同程度的盈利承压，主要是原材料价格上涨和成本传导滞后对短期业绩有形成压力。我们看好5月份以后光伏海外需求的强劲增长，尤其是出口占比较高的组件一体化环节，疫情对光伏生产端影响不大，人民币汇率贬值以及国际亚欧航线运费的回调有望在第二季度增厚出口产品业绩。

风电：整体板块年报实现高增，22Q1 分板块看以金风科技/明阳智能/运达股份为代表的整机厂继续保持增长，天顺风能/日月股份等零配件板块业绩呈现不同程度负增长，主要系疫情影响下出货量低迷以及原材料端涨价等多重因素制约了公司业务发展。我们预计未来一旦原材料端价格回落或者疫情转好，行业景气度恢复后，各大企业将迎来盈利端修复。

新能源汽车与锂电方面：4 月以来，锂电产业链企业相继披露了年报及一季报，总体呈现分化态势。上游材料企业大多量利齐升，受益于供应紧缺价格飙涨。核心材料价格持续上涨给电池端带来较大成本压力，多数企业毛利率出现连续承压态势，因而电池企业、车企均被动提价以传导成本；进入4 月后，部分核心材料如镍盐、六氟磷酸锂等因供需缓解进而价格回落，部分材料如碳酸锂出现价格博弈而短期回落，我们预计各大锂电主材扩产后逐步迎来供需矛盾缓解，二季度开始部分电池企业将迎来显著盈利修复，但仍需要密切关注国内市场未来几个月的复产节奏。

投资建议：建议关注各板块高成长低估值优质标的【光伏】晶科能源、福斯特、海优新材；

【风电】东方电缆、运达股份、明阳智能、金风科技、天顺风能；【新能源建设与运营商】江苏新能、中国电建、中国能建；【锂电】容百科技、当升科技、德方纳米、璞泰来、天奈科技、蔚蓝锂芯、宁德时代、亿纬锂能；

风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。