事件概述

公司发布2022 年三季报：前三季度实现营业收入10.67 亿元（+41.96%）、扣非归母净利润1.49 亿元（+112.2%）；单三季度实现营业收入3.99 亿元（+58.48%）、扣非归母净利润0.47 亿元（+159.30%）；业绩超预期。

三季度加速增长，毛利率持续提升

公司单三季度收入3.99 亿元创下单季度收入新高，主要是核心产品注射12 种维生素、多种微量元素高速放量所致。公司毛利率也处于持续提升过程，前三季度毛利率52.46%，比去年同期提升2.34 个百分点。

研发管线计提减值，夯实业绩

公司报告期内对研发资产进行梳理，结合医药集采等不确定性因素增加，部分受行业政策影响较大、市场空间有限、产品竞争激烈以及投资回报率低的研发项目出现减值迹象，公司三季报计提减值0.24 亿元。

投资建议

上调公司盈利预测：预期公司2022-2024 年营业收入由分别为14.33/19.45/25.42 亿元调整为14.73/20.17/26.49 亿元；预期2022-2024 年EPS 由分别为0.40/0.61/0.85 元调整为0.44/0.67/0.94 元，对应2022 年10 月26 日15.50 元/股收盘价，PE 分别为35/23/17 倍；维持“买入”评级。

风险提示

核心产品医保降价风险、新产品推广不及预期风险、集采风险