投资事件

2024 上半年，公司实现营收1.42 亿元，同比下降49.14%；归母净利润亏损0.85亿元。

投资要点

营业收入环比改善，静待盈利能力拐点

营收方面，2024 上半年，公司营收同比下降49.14%，主要系项目实施、交付节奏等因素影响；2024 年第二季度，公司实现营收1.02 亿元，同比下降21.45%，环比增长151.83%。盈利能力方面，2024 上半年实现毛利率42.30%，同比提升7.38 个百分点，净利率-61.86%，同比下降45.23 个百分点；2024 年第二季度，实现毛利率39.39%，同比提升20.42 个百分点，环比下降10.22 个百分点；净利率-50.89%，同比下降6.21 个百分点，环比提升38.59 个百分点。公司盈利水平提升有赖于营收规模扩大，静待拐点显现。

聚焦AI 技术的研发与应用，持续巩固提升技术实力2024 年上半年，公司研发投入0.5 亿元，占营收比重35.4%，同比提升16.5 个百分点。期内，公司聚焦“AI 平台”和“数据管理平台”的深度优化，实现了从数据标注、图像处理到模型训练及转换推理的一站式服务，显著增强了平台的整合效能。针对此前发布的多模态超融合技术大模型YJH-LM，公司顺利完成了语音交互、图像识别等任务的部署，成功实现文生图功能，极大地提升了图像生成效率，能够在有大量图像内容需求的场景中显著减少人力投入和制作成本。

积极拓展产品市场，推动执行多领域、多元化发展战略2024 上半年，公司积极在多行业领域开展产品试点应用、客户开发、渠道建设、市场开拓等工作。电力领域，与国家电网、光伏储能、轨道交通、石油化工、钢铁炼化、煤炭勘采等多行业领域的合作及应用探索；智慧共享充电领域，进一步拓展市场份额，在苏州、无锡、北京、南京等多地建设投运；商用清洁领域，实现在日本、法国等多个海外市场交付，国内南京、深圳等地区多个场景中落地；轨交领域，新一代车辆检测机器人产品已启动项目应用和试点工作。

盈利预测与估值

下调盈利预测，下调至“增持”评级。考虑到行业竞争加剧，我们谨慎下调2024-2026 年公司归母净利润至0.70、1.37 和1.79 亿元（下调前分别为1.31、3.15、4.21 亿元），对应EPS 分别为0.34、0.67 和0.87 元/股，对应PE 为45、23、18 倍。考虑到机器人行业市场竞争加剧，下调至“增持”评级。

风险提示

宏观及行业形势风险，原材料价格波动风险，拓客不及预期，知识产权风险。