事件：

2023年8月25 日，公司发布2023年中报，23H1 公司营收同比减42.42%

至2.79 亿元，归母净利润同比减158.76%至-0.46 亿元。单季度来看，23Q2 实现营收1.29 亿元，同比减55.57%，环比减13.62%；实现归母净利润-0.58 亿元，同比减236.85%，环比减607.92%。

点评：

受电网招投标节奏不及预期、参股子公司亏损等多因素影响，23H1 公司业绩承压。由于公司2022 年底储备在手机器人订单较往年下滑、23H1 电网行业机器人订单释放不充分、商用清洁等新领域业务营收尚未规模化等因素，公司营收同比下滑。受营收下滑、为推进智慧共享充电系统等新品而维持相关费用开支、参股子公司亏损等因素影响，公司归母净利润同比减少。预计电网招投标进程有望在下半年加快推进，带动公司业绩触底回升。

推动AI 技术应用，夯实特种机器人相关技术优势。报告期内，公司持续加强对定位与规划控制系统等基础系统平台的研发工作，同时也积极研究探索多模态大模型等AI 相关技术，建立并发布一种基于多模态超融合技术的大模型YJH-LM。YJH-LM 可用于执行语音交互、图像识别等任务，将人工智能技术与传统机器人应用相结合，帮助公司机器人实现语音控制自主生成任务等多种机器人的自主工作功能。截至2023 年6 月30 日，公司拥有授权专利276 项（其中发明专利95 项）、软件著作权136 项，另有数十项非专利核心技术，已形成较成熟的自主知识产权和核心技术体系。

多领域、多元化的战略布局进一步打开公司成长空间。凭借多年技术积淀，公司持续推出商用清洁机器人、智慧共享充电系统、车辆检测机器人等新品，并针对性开展试点应用、客户开发、渠道建设、市场开拓等工作，已取得一定成效。公司产品结构多元化发展，长期发展空间有望实现扩容。

投资评级：预计公司2023-2025 年归母净利润分别为1.26 亿元、4.09 亿元、6.42 亿元，对应PE 分别为54x、17x、11x，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；渠道开拓不及预期；盈利预测及估值失效等。