公司公布三季度业绩：收入3.63 亿元，同比+21.87%，环比+18.43%；归母净利润0.74 亿元，同比+0.38%，环比-0.02%。前三季度公司实现收入9.19 亿元，同比+14.03%；归母净利润1.91 亿元，同比-10.74%。公司Q3营业收入因子公司并表高增，后续随着子公司净利润的释放，柯力传感整体净利润有望高速增长。

Q3 毛利率与净利率环比下降，主要系非经常性损益影响三季度公司毛利率43.17%，同比-2.25pct，环比-0.31pct；净利率23.88%，同比-3.27pct，环比-2.29pct。前三季度公司毛利率43.32%，同比-0.35pct较2024H1-0.11pct；净利率23.68%，同比-4.87pct，较2024H1+0.13pct。

净利率同比下滑系费用率上升，及本期理财类收益低于去年同期所致的公允价值变动。

费用率略有上涨，子公司并表增加销售与管理费用公司三季度整体费用率为23.38%，同比+2.27pct，环比+1.72pct，其中销售费用率6.33%，同比+1.08pct，环比+0.93pct；管理费用率7.10%，同比-0.21pct，环比+0.74pct；研发费用率8.26%，同比+0.87pct，环比-0.27pct；财务费用率1.70%，同比+0.54pct，环比+0.34pct。销售和管理费用率上升主要系新增并表子公司所致。

“传感器森林”战略成果初现，六维力传感器送样华为公司正向下深耕行业装备、向上编织产业生态，打造属于柯力的传感器“森林”。根据投资者回复平台，公司六维力传感器也直接送样华为，产品进展顺利。据9 月12 日机构调研，公司投资并购聚焦传感器和工业物联网两大赛道，已形成智能工业测控与计量板块、智慧物流设备板块、能源环境设备测量板块、机器人传感器板块等四大领域的业务布局，目前已涵盖力学、电量、光纤测温、水质监测、温度、压力、光幕、气体、强振等二十余种传感器，初步奠定集团传感器森林战略形态。

盈利预测与估值

考虑到力传感器下游需求疲软，我们略微下调公司2024-2026 年归母净利润至3.06 亿元、3.49 亿元和3.8 亿元（前值3.19 亿元、3.64 亿元和3.97亿元），同比增速分别为-1.99%、13.98%、8.76%，对应EPS 为1.09、1.24、1.35 元。可比公司2025 年PE 为41x，考虑到公司传感器森林和机器人领域布局，我们给予公司2025 年PE 42x，目标价52.08 元，维持买入评级。

风险提示：行业竞争加剧；下游需求放缓；机器人传感器推进不及预期。