投资要点：

2024 年锂电池指数弱于沪深300 指数。2024 年以来，锂电池指数走势总体弱于沪深300 指数，截止11 月19 日锂电池指数上涨6.26%，跑输沪深300 指数11.18 个百分点；部分豫股锂电池标的走势弱于板块指数。

板块业绩环比改善，豫股锂电池合计业绩占比低。2024 年前三季度，锂电池板块营收1.57 万亿元，同比下降5.21%，环比改善，营收为近年来首次负增长，营收同比增长个股占比43.81%；板块净利润870.14 亿元，同比下降26.56%，净利润同比增长个股占比36.19%；板块净利润增速及正增长公司占比均弱于营收增速及占比；细分领域业绩差异显著，动力电池、隔膜和电解液表现较好。

豫股锂电池合计3 家标的，标的数量在锂电池板块中占比2.94%；豫股锂电池营收和净利润规模总体较小，其中豫股锂电池总营收占比在1.1%左右波动、而净利润波动较大，2024 年前三季度合计净利润为负值。

我国新能源汽车需求持续增长。2024 年1-8 月，全球新能源乘用车销售1002.03 万辆，同比增长22.77%，占比19%；2024 年1-10月，我国新能源汽车销售975.10 万辆，同比增长34.85%，合计占比39.60%，其中出口105.8 万辆，同比增长6.3%；我国动力和其他电池合计产量847.50GWh，同比增长86.30%，其中出口147GWh，出口占比回落至17.23%。新能源汽车行业驱动力逐步过渡至强产品驱动，我国新能源汽车产业链已经具备全球竞争优势。

行业产业链价格仍承压，预计全年承压。2024 年以来，锂电产业链主要材料价格总体持续承压，截止11 月19 日：碳酸锂价格8.0 万元/吨，较年初下跌19.19%，产业链价格下降主要与新增产能持续释放、需求增速放缓等相关，短期关注反弹持续性。结合产能释放预期及下游需求，总体预计主要材料价格全年承压。

维持行业“强于大市”投资评级。截止2024 年11 月19 日：锂电池和创业板估值分别为25.66 倍和37.37 倍，结合行业发展前景和估值水平，维持行业“强于大市”评级。结合国内外新能源汽车行业发展特点、锂电产业链价格走势以及细分领域业绩概况，建议围绕四条主线布局，积极关注板块优质标的投资机会。

风险提国示内外：宏观经济下滑超预期；新能源汽车销售不及预期；行业政策执行力度不及预期；行业竞争加剧；细分领域价格大幅波动；系统风险。