事件：公司发布2024 年三季报，24Q3 公司实现营业收入11.73 亿元，同比增长3.38%；归母净利润3.37 亿元，同比下滑5.18%；扣非归母净利润3.32 亿元，同比下滑3.99%。

点评：

24Q3 利润端承压，毛利率水平有所提升：2024 年第三季度公司实现营收11.73亿元，同比增长3.38%；归母净利润3.37 亿元，同比下滑5.18%；扣非归母净利润3.32 亿元，同比下滑3.99%。2024Q3 公司毛利率同比提升0.45pp 至66.8%毛利率水平有所提升。

持续高研发投入，产品布局进一步完善：公司2024Q3 研发费用1.78 亿元，同比增长18.18%，占营业收入比15.18%。公司第三季度共获得医疗器械注册证24 项，其中包括历时4 年研发，依托磁微粒化学发光平台推出的自身抗体检测系列产品，覆盖常见的六大系列疾病，包括抗核抗体谱、类风湿关节炎抗体谱、抗磷脂抗体谱、抗中性粒细胞胞浆抗体谱、自身免疫性肝病抗体谱、1 型糖尿病抗体谱等。此外，公司在7 月正式发布新一代全自动生化分析仪AutoChemB2000 系列和AutoChem B800 系列，实现生化产品布局的进一步完善。

国际专利与认证新进展，战略合作拓展微生物检测市场：2024 年第三季度，公司“全自动微生物鉴定及药敏分析系统”获欧洲专利局颁发的国际发明专利证书，是其在国际知识产权保护与微生物检测领域创新领域的重要进展；同时海外合作进展显著，公司在9 月与日本株式会社医学生物学研究所达成战略合作，双方将充分利用各自在体外诊断领域的优势，在微生物质谱仪领域开展全方位的战略合作。

盈利预测、估值与评级：我们维持公司24-26 年的归母净利润预测为15.18/18.55/22.55 亿元，现价对应24-26 年PE 为18/14/12 倍。考虑到公司为国内化学发光领域领先企业，海外拓展可期，看好公司长期发展，继续维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧风险；行业政策变更风险；研发不及预期风险。