事件:

2024 年10 月26 日，公司发布2024 年三季报： 2024 年前三季度公司营业收入33.80 亿元（yoy+4.24%），归母净利润9.56 亿元（yoy+6.13%），扣非归母净利润9.30 亿元（yoy+6.69%）。2024 年Q3 公司营业收入11.73 亿元（yoy+3.38%），归母净利润3.37 亿元（yoy-5.18%），扣非归母净利润3.32 亿元（yoy-3.99%）。

投资要点:

公司2024 年Q3 收入和利润平稳。2024 年前三季度公司营业收入33.80 亿元（yoy+4.24%），归母净利润9.56 亿元（yoy+6.13%），扣非归母净利润9.30 亿元（yoy+6.69%）。2024 年Q3 公司营业收入11.73 亿元（yoy+3.38%），归母净利润3.37 亿元（yoy-5.18%），扣非归母净利润3.32 亿元（yoy-3.99%）。

公司2024Q3 管理费用率和研发费用率降低，推动净利润率同比降低。公司2024 年Q3 毛利率为66.80%，同比提升0.45pct；销售费用率为15.60%，同比下降-0.10pct；管理费用率为4.83%，同比提升1.05pct；研发费用率15.18%，同比提升1.90pct；净利润率为29.20%，同比下降2.54pct。

控股股东增持股份、公司回购股份同步进行，彰显对公司未来的信心。2024 年8 月21 日公司公告，公司控股股东安图实业增持公司128.46 万股（占公司总股本的0.22%），并计划在2024 年8 月21日起6 个月内使用1.5-3 亿元增持公司股份。公司2024 年2 月20日公告，在不超过12 个月时间内使用2.5-5 亿元资金回购公司股份。

截至2024 年9 月30 日，已回购股份889.1492 万股，回购金额4.14亿元。

盈利预测和投资评级我们预计2024/2025/2026 年收入为48.78亿元/54.56 亿元/63.37 亿元，对应归母净利润14.19 亿元/15.86 亿元/18.59 亿元，对应PE 为18.89X/16.91X/14.42X。我们认为，公司化学发光业务、分子检测业务、质谱系统和流水线业务有望陆续放量，推动业绩稳健增长。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示研发进展不及预期，新产品市场推广不及预期，产品集采价格下降和市场份额降低的风险，产品海外市场拓展不及预期的风险，业绩低于预期的风险。