事件：公司发布2024 年半年报。2024H1 实现营业收入22.07 亿元，同比增长4.70%；实现归母净利润6.20 亿元，同比增长13.49%；扣非归母净利润5.99亿元，同比增长13.69%。公司2024 年Q2 实现营业收入11.18 亿元，同比增长4.33%；实现归母净利润2.95 亿元，同比下降2.80%。

点评：

整体业绩表现平稳，海外市场增速显著：2024 年上半年公司实现营收22.07 亿元（YOY+4.70%），其中按产品分类，试剂类营收18.57 亿元（YOY+4.33%），仪器类产品营收2.75 亿元（YOY+10.84%）；按地区分类，国内营收20.76 亿元（YOY+2.99%），国外营收1.31 亿元（YOY+42.21%）。2024H1 公司实现归母净利润6.20 亿元（YOY+13.49%），扣非归母净利润5.99 亿元（YOY+13.69%）。2024 年H1 公司营收仍稳步提升，海外市场增速相对较快。

持续加大研发投入，推动新产品加速落地：公司24H1 研发费用为3.33 亿元，同比增长7.18%，占营业收入比15.10%。截至2024 年6 月30 日，公司已获专利1575 项（包含国际专利60 项），产品注册（备案）证书774 项，474 项产品获得欧盟CE 认证。公司拥有研发人员1852 人，占员工总数33.27%，为业内研发人员较多，新产品上市活跃的企业之一。2024 年上半年公司研制的新一代全自动微生物质谱检测系统进入生产试制阶段；核酸质谱Autof Gene 已取得医疗器械注册证和生产许可证；三重四级杆液质联用系统研制按计划推进，进度符合预期。研发的不断投入与成果的不断产出有助于助力公司持续增长。

新品频频亮相国际舞台，助力国际化布局：公司于第26 届IFCC Worldlab 展会上在海外市场首次亮相了全自动生化免疫流水线Autolas B-1 系列产品；于第34 届ESCMID Global 展会上发布微生物样本前处理系统AutoStreak S1800，新品频频亮相国际舞台。

盈利预测、估值与评级：我们维持公司24-26 年的归母净利润预测为15.18/18.55/22.55 亿元，现价对应24-26 年PE 为15/12/10 倍。考虑到公司为国内化学发光领域领先企业，且有多样化产品布局，看好公司长期发展，继续维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧风险；行业政策变更风险；研发不及预期风险。