投资要点

公司发布2017 年半年度报告：公司2017 年上半年实现营收1.58 亿元，同比减少2.61%；实现归母净利润2842.80 万元，同比增加1.96%。

玉米检测分选装备需求不景气拖累收入小幅下滑，毛利率改善托底费用支出提升，净利润同比增长1.96%。2017 年上半年，受累玉米检测分选装备需求疲软，产品销售额下滑，公司营业收入同比降低2.61%。公司专注工业机器人及自动化成套装备开发，产研投入持续加大，上半年，管理费用达2294.35万元，同比增长15.43%。因由美元走弱汇兑损失增加影响，财务费用较去年同期增加302.07 万元至82.96 万元。但受益产品主要零部件彩色芯片价格下降，公司综合毛利率较去年同期提升5.55 个百分点至53.78%，回馈净利润端，上半年，公司归母净利润为2842.80 万元，同比增长1.96%，盈利稳中有增。

公司智能检测分选装备产品技术优势显著，横向延伸应用领域+出海拓展国际市场，业绩核心发展坚定。智能检测分选装备市场，国内品牌占有率达80%。

公司率先开发出基于CCD 技术的智能分选装备，填补国内技术空白，市占率稳居前列。公司下游应用领域不断拓宽，稳固智能分选装备在现有大米等领域应用优势的同时，逐步拓展产品在种子、果蔬、水产品及干果等价值更高的农产品领域的应用，增厚业绩弹性。此外，公司产品积极销往印度、巴基斯坦国、斯里兰卡等国家和地区，伴随“一带一路”出海，国际市场将进一步打开，未来，海外业务将成为公司重要的业绩增长点。

机器人业务研发产品渐进投产，业绩兑现有望成为公司增长新引擎。公司机器人业务成长迅速，在已有码垛机器人等产品基础上，拆垛机器人及装卸机器人研发工作突破喜人，核心部件面阵激光雷达业已成功研发。若后续产投顺利，有望打通智能检测分选装备后端的整条生产物流线的自动化、信息化及智能化，技术同源性优势彰显。当前国内正处于生产及仓储自动化装备升级爆发期，公司机器人产品直切要点，有望成为公司成长新亮点。

盈利预测与估值：公司在智能检测分选装备行业优势地位稳固，并切入机器人行业，技术同源性优势彰显，有望分享下游自动化装备升级热潮。预计公司17-19 年EPS 分别为0.95/1.16/1.43 元，对应当前股价PE 为34x/28x/23x，维持“增持”评级。

风险提示：智能检测分选装备市场竞争加剧；机器人产品开发不及预期。