事件：

2023 年10 月26 日公司发布2023 年第三季度报告，本报告期营业收入4.11亿元，同比下降11.89%；归属于上市公司股东的净利润4060.30 万元，同比下降9.79%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3775.53 万元，同比下降9.68%；基本每股收益0.11 元/股。前三季度公司实现营收12.13亿元，同比下降0.65%;归母净利润1.2 亿元，同比增长3.81%;扣非净利润1.1亿元，同比增长1.71%;基本每股收益0.33 元。

投资要点：

公司整体经营稳健: 前三季公司各项经营数据表现良好。其中，毛利率20.88%，同比增9.23%，净利率10.29%，同比增6.66%，销售费用、管理费用、财务费用总计9945.2 万元，三费占营收比8.2%，同比增7.4%，与2023年中报中三费占比基本持平。每股净资产5.0 元，每股经营性现金流0.7 元，同比增81.62%，每股收益0.33 元。

2023 年上半年，公司继续优化和调整业务结构，经营日趋健康：通过近年来在医疗和消费品板块的深耕、布局，该两板块业务获得明显增长。同时，公司进一步加强数智化建设，通过智能设备的投入和运用不断提升服务能力，满足不同客户的个性化需求。

战略性介入新能源行业供应链管理领域：自 2022 年起，公司持续开展新能源样板库建设工作，公司首个动力电池自动化标准仓库预计将于 2023 年下半年开始运营。以公司动力电池自动化标准仓库为基础及模板，公司计划进一拓展新能源仓库覆盖区域，将全国新能源厂商、新能源汽车消费市场作为公司新能源业务拓展目标。

三季报显示公司各项业务发展进入良性循环，费用控制合理，经营效率提升，上调盈利预期。公司坚持把高科技电子、医疗器械和试剂、机械装备部件、进口食品和服饰等高端消费品、精益制造业务作为公司核心发展领域，通过长期、专业、深入的服务切实为客户降低物流费用，提升物流效率，服务遍及企业从原材料到产品交付最终用户的整个物流增值过程。我们持续看好公司精益供应链的盈利能力和增长潜力，预计公司2023-2025 年能保持稳健的营收和利润增速，原预测2023 至2025 年EPS 为0.55 元，0.61 元，0.72 元；现上调至0.58 元，0.66 元，0.81 元，当前公司估值合理，维持公司“增持”评级。

重点关注事项

股价催化剂(正面)：宏观经济复苏超预期，货币政策保持宽松，公司业绩超预期。

风险提示（负面）：国内外市场竞争加剧，宏观经济复苏不及预期，人员流失和短缺风险，上游原材料波动，市场需求不及预期等带来的市场风险。