事件：公司发布2020 年报，实现营业总收入15.39 亿元，同比增长11.59%；归母净利润2.40 亿元，同比增长12.17%。

2020 年业绩稳健增长，四大业务并驾齐驱。2020 年公司实现营收15.4 亿元，同比增长11.6%；分业务来看，政务服务、政府治理、社会治理、其他创新运营类业务实现收入4.4 亿、1.7 亿、8.7 亿、0.6 亿元，同比增长18.0%、4.8%、7.3%、82.5%。

研发投入持续加码，经营性净现金流转正。2020 年公司销售费用率、研发费用率、财务费用率、管理费用率同比去年变动-0.13、1.59、-1.60、-0.60个百分点，费用管控成效良好。报告期内，公司研发投入总额为1.26 亿元，同比增长28.01%，占营收比重为7.03%，同比提升1.59 个百分点。

同时，公司实现经营性净现金流1.58 亿元，实现由负转正。

政务服务、政府治理产品及服务推陈出新。政务服务方面，公司持续推动“一网通办”，首批上线118 个多省事“跨省通办”事项；截至目前，公司政务服务业务已覆盖全国30 个省，超240 个地市。政府治理方面，互联网+监管产品已在国家级平台及12 个省份得到应用；政务大数据产品涉及政务服务、智慧城市等多个业务，范围覆盖全国20 多个省份。

社会治理业务推进国产化，加速信创市场布局。社会治理方面，公司自研的公安涉车大数据平台等平台获得华为鲲鹏兼容性认证，业务线向国产化迈进；社会治安防控一体化平台、智慧政法业务、基层社会治理平台等产品继续向市场拓展。信创方面，业务推向福建、陕西、浙江、四川、重庆等全国7 个省、21 个地市，落地项目达23 个，合同额高达3 亿元。

盈利预测与投资建议：预计公司2021-2023 年归母净利润为3.11/3.95/4.94亿元，给予“审慎增持”评级。

风险提示：产品研发进展不及预期；宏观因素波动导致业务拓展不及预期。