事项：

公司于2018 年3 月29 日发布年度报告：2017 年度实现营收8.07 亿元，同比增长72.48%；归属母公司净利润为1.03 亿元，同比增长100.15%；扣非净利润为8595.32 万元，同比增长88.56%。

主要观点

1. 第四季度营收增速显著提升，丰富订单奠定18 年高增长基础

公司第四季度实现营收4.69 亿元，同比增长125.52%，较前三季度大幅提升95.4 个百分点，呈现加速增长趋势。全年来看，互联网+政务服务实现营收2.94 亿元，同比增长78.86%，平安城市业务实现营收4.44亿元，同比增长75.13%，是贡献营收增长的主要来源。销售费用、管理费用分别同比增长42.62%、37.80%，得益于营收高增长，销售费用率、管理费用率同比分别下降1.06、3.71 个百分点，加之毛利率提升0.86 个百分点，净利率显著提升2.16 个百分点，自2013 年以来首次出现拐点，我们预计这一趋势仍将持续。2017 年累计签订合同额达26.68 亿元，订单的迅速增长为公司2018 年及未来的发展奠定了良好的基础。

2. 深耕电子政务，显著受益新一轮快速增长

公司深耕电子政务，核心产品包括电子证照解决方案、网上办事大厅、行政权力运行系统、社区网络化系统等。2017 年，公司电子证照解决方案成果推广新增至10 个省份，行业地位进一步强化。2017 年8 月，发改委印发了“十三五”国家政务信息化工程建设规划，为政务信息化建设的纲领性文件，行业需求前景更为明确，一方面是政务服务线上化速度要求明显加快，另一方面是政务服务向智能化、精细化发展并向县域下沉，带来市场空间持续打开。2018 年4 月，数字中国峰会即将在福建召开，电子政府是峰会最重要领域，有望将福建电子政务先进建设经验在全国快速推广，作为深耕福建、辐射全国的电子政务龙头，公司有望充分受益。

3. 新业务快速推进，变现模式更为丰富

在智慧公安领域，以智能感知大数据平台、涉车大数据平台、移动终端采集大数据平台为主打，其中智能感知大数据平台成功应用于多个省份项目；网链科技以城市级互联网运营平台为核心业务，大力拓展“小电卫士”、“蜻蜓停车”两大也已经在多个城市开始运营。新业务与电子政务协同性好，并带来更加丰富的变现模式。

4.投资建议：

电子政务为建设数字中国的重点，公司作为电子政务领先企业，有望充分受益行业需求持续向好；在智慧城市、智慧公安、便民物联网平台等领域快速推进，变现模式更为丰富。2017 年公司业绩取得高速增长，在手订单丰富且有望持续获得优质订单，快速增长势头有望持续。我们预计2018 年-2020 年归属母公司净利润分别为1.64 亿元、2.32 亿元、3.26 亿元，对应PE 分 别为40 倍、28 倍、20 倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

5.风险提示：

订单执行进度不达预期，新业务拓展不达预期。