中国新能源汽车崛起，带来汽车连接器国产化机会。随着国内造车新势力及自主品牌崛起，本土汽车零部件公司凭借快速响应及成本优势迎来发展黄金时期。相比消费升级属性的汽配厂商，汽车连接器作为电动化、智能化产业链标的更受资本市场青睐，有望加速国产替代。

高压连接器：受益汽车电动化趋势，高压连接器率先国产突破。高压连接器主要应用在新能源汽车三电系统，例如高压控制箱、空调压缩机、车载充电器、DCDC、PDU、MSD、充电口等场景。目前整车平台高压化成为新能源汽车发展趋势，新能源汽车的工作电压从传统的燃油车的14V 跃升到800V，驱动单车高压连接器需求增长。当前主流技术架构下，每辆新能源汽车需要高压连接器15-20 对，我们预测2025 年国内高压连接器市场规模将达到305 亿元，2022~2025 年CAGR=28.1%。

高频高速连接器：受益汽车智能化趋势，高频高速连接器放量可期。

高频高速连接器主要应用于车载网络、车载信息娱乐系统及自动驾驶等汽车智能化应用场景，主要分为传输模拟信号的同轴连接器，如Fakra、Mini-Fakra及主要传输数字信号的差分连接器，如以太网连接器、HSD连接器等。

ADAS、激光雷达、车载摄像头、传感器的大规模应用将推动速高频连接器的需求，我们预测2025 年中国高频高速连接器市场规模有望达到129 亿元，2022~2025 年CAGR=18.6%。

充/换电连接器：充/换电模式互补缓解里程焦虑，配套连接器市场景气度提升。国内加速充电桩布局，充电连接器市场规模高速增长，我们预计到2026 年国内充电枪市场规模将达到43.48 亿元，2022~2025 年CAGR=24.74%。换电连接器是实现整车与换电系统之间电气快速连接、分离的重要零部件，我们预测2025 年汽车换电连接器市场规模有望达到19.97 亿元，2021~2025 年CAGR=87.86%。

汽车连接器壁垒：技术、客户及成本是汽车连接器行业三大核心竞争力。技术方面，高压连接器设计需考虑载流、温升，高频高速连接器需重视电磁及微波性能。客户方面，汽车对上游供应商的资质审核相对严苛，但进入客户供应链体系后也很难轻易更换。先发企业凭借与下游客户保持长期、稳定的战略合作关系，形成了较强的市场和客户壁垒。成本方面，端子的成本占连接器成本的40%-45%左右，因此连接器端子设计上采用更集成的方案，或改变生产工艺持续降本是国产供应商差异化竞争核心。

汽车连接器产业链复盘&竞争格局：国外供应商呈主导地位，多因素驱动国产化浪潮。类比半导体产业链，全球连接器产业链具有相似的转移路径。从全球连接器Top10 厂商的历史变迁来看，连接器产业呈现美国-日本-中国等亚洲地区的转移路径，并且泰科、安费诺、莫仕作为头部厂商占据绝对优势。国外头部厂商如安费诺，通过70 余次并购实现平台化扩张，奠定今日的行业地位。我们认为需求侧随着中国新能源汽车崛起，供应链保供重要性日益提升；供给侧国内连接器厂商在性能、成本相比国外更优，国产替代逻辑长期成立。

投资建议：建议关注竞争格局稳定且开启第二成长曲线的汽车连接器厂商。重点推荐电连技术、兴瑞科技和徕木股份；重点关注瑞可达、维峰电子和珠城科技。

风险提示：汽车价格竞争持续的风险；自动驾驶进展不及预期风险；行业竞争格局恶化风险。