事件描述

公司公布2024 年半年度报告，2024 年1-6 月份实现营业收入19.18 亿元，同比增加3.43%；归母净利润4.28 亿元，同比增加1.02%；经营活动现金流量净额4.88 亿元，同比上升44.59%。

其中2024 年二季度营业收入11.11 亿元，同比增加16.93%，环比增加37.59%；归母净利润2.56 亿元，同比增加22.48%，环比增加48.62%。

事件评论

公司原油产量稳步提升。2024H1 公司温宿项目实现原油产量31.63 万吨，比去年同期增加4.12 万吨，同比增长14.98%；公司坚戈项目实现原油产量8.87 万吨，比去年同期增加5.30 万吨，同比增长148.46%；公司实现原油产量合计40.50 万吨，比去年同期增加9.42 万吨，同比增长30.31%。随着公司温北联合站建成并投产运行大幅提升了公司原油处理能力，降低了油气集输的运行成本，加速了温宿区块上产的步伐。

原油产量持续高增，储量资源极为丰富，未来成长可期。温宿油田：位于新疆塔里木盆地，目前共发现温北、红旗坡、柯柯牙、赛克四大油气区块，2023 年温北油田年度累计产油量58.1 万吨，实现原油销量51.99 万吨，比去年同期增加12.38 万吨，同比增长31.25%，目前温北油田温7 区块已探明原油地质储量3,011 万吨，2023 年初步探明柯柯牙油田F1断裂带上盘共1092.4 万吨石油储量，红旗坡油田和赛克油田处于初步勘探阶段，剩余269平方千米面积仍待勘探，预计未来温宿油田仍有一定增产空间。坚戈油田：位于哈萨克斯坦第二大含油气盆地油气富集带，截至2023 年底，公司坚戈项目实现原油产量10.06 万吨，哈萨克斯坦坚戈油田合计C1+C2 地质储量为7,853.5 万吨，目前处于开发初级阶段，采出程度低。岸边油田：油田品质高、埋藏浅，低开采成本有望贡献中期可观业绩增量，目前公司共拥有矿权总面积90.542 平方千米，2022 年经评估岸边区块2P 原油地质储量2523.20 万吨，属于高品石油，油田埋深仅400-600m，开采成本较低。

中标伊拉克区块，公司未来成长空间广阔。2024 年5 月11 日公司参与了伊拉克石油部第五（+）轮和第六轮油气区块招标，公司成功中标获得伊拉克East Baghdad FieldNorthern Extension 区块（简称“EBN 区块”）和Middle Euphrates 区块（简称“MF 区块”）的开发权。EBN 区块位于伊拉克中部巴格达省和萨拉赫丁省，区块面积231 平方千米。MF 区块位于伊拉克中部纳杰夫省和卡尔巴拉省，区块面积1,073 平 方千米。

人才、资源、一体化多优势显著降本增效。核心管理层油气行业从业多年，行业经验丰富；油田资源禀赋优秀，公司三大油田均埋藏较浅：温宿油田埋深500-1800m，坚戈油田属于中深层油田，开发潜力巨大，岸边油田更属超浅层油田，埋深仅400-600m；公司石油开采成本较低，成本优势显著：2022 年中曼石油桶油直接成本为12.97 美元/桶，优于伊朗、俄罗斯等主要产油国。公司的桶油完全成本为23.75 美元/桶，显著低于三桶油。

作为国内首家拥有自主油田的民营企业，在不考虑未来股本变动的情况下，假设布油约80美元/桶，预计公司2024 年-2026 年归母净利润为10.1 亿元、14.1 亿元和16.3 亿元，对应2024 年9 月13 日收盘价PE 为8.0X、5.7X 和4.9X，维持“买入”评级。

风险提示

1、国际油价大幅下滑；2、油气田勘探开发进度不及预期；3、产品销售价格不及预期。