事件：2023 年10 月30 日，公司发布了2023 年第三季度报告。2023 年前三季度，公司实现营业收入29.97 亿元，同比增长35.23%；实现归母净利润6.90 亿元，同比增长85.65%；实现扣非归母净利润6.72 亿元，同比增长80.99%。

23Q3 业绩同环比高增。23Q3，公司实现营业收入11.15 亿元，同比增长35.86%，环比增长13.33%；实现归母净利润2.50 亿元，同比增长56.92%，环比增长9.83%；实现扣非归母净利润2.37 亿元，同比增长47.33%，环比增长5.05%。

量价齐升，成长性凸显。据wind 数据，23Q3 布伦特原油现货均价为86.92美元/桶，同比下降13.95%，环比增长11.15%；同时，公司产量保持强劲的增长势头，23Q1-Q3 完成原油产量43.08 万吨，同比增长36.85%；23Q3 完成原油产量15.57 万吨，同比增长33.14%，环比增长7.45%，从而业绩同环比表现亮眼。四季度，沙特和俄罗斯的减供维持至十二月底，原油供需维持紧平衡，且在地缘冲突的刺激下，油价依然维持高位，截至10 月30 日，23Q4 的布伦特原油现货均价为91.43 美元/桶，环比持续上升、增长5.19%。

钻井工程板块收入和盈利持续修复。23Q3，公司油服业务签订合同金额29.18 亿元，同比增加19.35 亿元，环比增加28.47 亿元。其中，海外钻井项目签订合同量8 个，合同金额28.14 亿元，同比增加18.45 亿元，海外业务得到有序恢复，使得钻井工程服务收入和毛利率有所增加；国内钻井项目签订合同量1个，合同金额0.03 亿元；设备销售及租赁签订合同量42 个，合同金额1.01 亿元，同比上涨621.43%。

海外坚戈油田上产有望提速。2022 年坚戈油田储量评估报告显示，坚戈油田2P 原油地质储量为6441.4 万吨，2P 原油经济可采储量为595.28 万吨，2P天然气地质储量为218 亿方，开采潜力较大。4 月公司全资孙公司Petro 中标了公司所属的坚戈油田修井工程服务招标，两家公司已签署修井工程项目合同，金额为2626.6 万元，从而坚戈油田正稳步提产。据公司公告，2022 年1-7 月坚戈油田产量为3.65 万吨，在提产措施逐渐落实后，坚戈油田产量有望进一步释放。

投资建议： 我们预计， 2023-2025 年公司归母净利润分别为9.14/11.83/14.34 亿元，对应当前股本的EPS 分别为2.28/2.96/3.58 元/股，对应2023 年10 月30 日收盘价的PE 分别为9/7/6 倍，由于公司原油产量具备高成长性，叠加一体化成本优势，PE 估值仍有提升空间，维持“推荐”评级。

风险提示：油价大幅下降风险；勘探进程不达预期的风险；海外油田作业进度不及预期的风险。