家庭宽带覆盖仍有提升空间，用户数快速增长、大流量重度应用不断渗透，推动网络流量持续高速增长，推动运营商网络升级扩容长期持续投入。

从我们收集的4200 份问卷看，样本涵盖各省市、各年龄段的不同收入、性别人群，有一定代表性。某些地区用户使用个别运营商宽带的比例较低，部分省份运营商宽带覆盖水平仍有提升空间。从用户更换家庭宽带运营商的情况看，中国移动短期低价捆绑策略赢得了大量新增客户，但随着用户数快速增长、网络流量压力加大，部分区域中国移动传输网带宽不足，网络质量有所影响，用户流失较为明显。流量持续高速增长，有望推动运营商传输网建设长期持续投入。

重度移动应用渗透率已经较高，推动移动流量持续高速增长。提速降费政策持续深化，用户月度流量消耗平均水平超过1.5G，且与收入、年龄（60岁以下）等因素相关性较弱，移动经济已经成为新经济中必不可缺的重要板块。

从问卷结果看，手机套餐金额与平均收入水平相关性较高，但60 岁以下人群的移动流量消耗水平则相对刚性，平均值基本集中在1.5-2G 的范围内。

当前即时通讯、手机视频、直播、网购等移动应用渗透率达到较高水平，各类重度应用用户习惯逐步养成，提速降费政策持续深化，流量资费的下降进一步推动用户移动流量的平均使用量，移动网络流量有望持续高速增长。基于移动应用的各类新型商业模式已经成为新经济重要的组成部分，未来5G将成为经济转型升级重要的基础设施，有望受到国家的重点推动。

投资建议

1、短期家庭宽带覆盖率仍有提升空间，FTTH/O 建设仍将对光纤光缆需求产生拉动。中长期看，流量持续高速增长，运营商为提升用户体验、提高ARPU 值、维持留存用户，传输网升级扩容将是长期重点投入方向。光纤光缆行业需求有望持续增长，重点关注光纤预制棒产能充分释放的龙头厂商：

亨通光电（预计18 年33 亿利润，+51%，18 年16 倍）、通鼎互联（预计18年9.8 亿利润，+72%，18 年18 倍）、中天科技（预计18 年27 亿利润，+30%，18 年14 倍）、杭电股份（预计18 年3.0 亿利润，+201%，18 年17 倍）；建议关注：烽火通信（预计18 年11.8 亿利润，+34%，18 年28 倍）；2、手机流量持续高速增长，各类新型重度应用快速普及，移动网络已经成为新经济重要基础设施，未来5G 建设有望受到国家的重点推进，重点关注主设备龙头：中兴通讯（设备龙头5G 最直接受益标的，预计18 年50 亿利润，+11%，18 年27 倍）；

3、网络流量持续高增长，CDN 作为提升用户访问性能的核心技术，国内渗透率仍有提升空间，短期价格战逐步趋缓，重点关注份额稳固的行业龙头：

网宿科技（预计18 年10.1 亿利润，+23%，18 年30 倍）。

风险提示：运营商资本开支下滑超预期，行业价格竞争程度超预期