AI 商业化稳步推进，仍是明年主线。历经快一年的发展与尝试，从海外角度看，海外大模型更新迭代速度较快，商业化初见成效，2B、2C 领域都已经出现成熟AI 应用产品，头部厂商Q3 业绩已有所体现，如 Palantir 在AI 的强劲需求下实现Q3 业绩超预期，AI PC、AI 手机等端侧AI 产品也快速更新，生成式AI 浪潮向端侧延伸。

从国内看，科大讯飞、百度、智谱华章等公司也对大模型进行了重磅升级，并在商业化领域加速落地，同时，第二批大模型备案已通过，进展较快的国内公司已经开放明确的定价收费模式，AI 应用推广有望加速。我们认为，大模型应用的逐步落地值得期待，AI 板块总体上仍是明年较为明确的主线，中长期增量空间值得期待。

AI 迅速发展持续拉动算力需求，算力网络建设持续推进，AI 芯片国产化加速。今年我们步入了大模型时代，以ChatGPT 为代表的AI 算法的持续突破及应用将极大驱动算力需求。然而，2023 年10 月，美国对中国芯片出口限制进一步升级，英伟达H800、A800 等芯片在禁售，海光信息、华为昇腾、寒武纪等优质国产AI 芯片不断迭代升级，性能逐渐提升。我国AI 芯片国产替代有望加速。同时，今年算力网络相关政策持续出台。AI 应用具有长尾效应，如何让中小企业、个人能用到低门槛、普惠的算力成为国家科技、经济发展的关键。我们认为，算力成为普惠大众的基础资源势在必行，全国一体化算力网络建设相关政策有望持续出台。

数据要素产业催化与落地值得期待。2022 年12 月至今，我国相继发布顶层设计《数据二十条》、《数字中国整体布局规划》、《企业数据资源相关会计处理暂行规定》、《数据资产评估指导意见》。随着国家层面发布多个重要文件为我国数据要素产业发展指明方向，数据要素基础制度细则、地方政府与企业实践有望持续推进。2023 年10 月，数据局正式挂牌后，相关政策有望持续出台，数据要素有望正式扬帆起航、蓬勃发展。其中，数据的确权登记和公共数据的开发利用或将成为接下来的发展关键。数据确权是数据要素蓬勃发展的基石，确属的明晰和全国统一的数据资产登记系统能够保证各方参与主体的权益得到保障、责任也能够明晰，是数据开放、交易百花齐放的基础。而公共数据凭借其高价值、庞大的数据量，在目前数据要素相关法律政策还不完善的背景下，有望成为数据要素发展的抓手。

AI 应用领域：建议关注金山办公(688111，增持)、科大讯飞(002230，买入)、新致软件(688590，未评级)、彩讯股份(300634，未评级)、万兴科技(300624，未评级)、鼎捷软件(300378，未评级)、泛微网络(603039，未评级)、致远互联(688369，未评级)、汉得信息(300170，未评级)。

国产算力与数字基础设施领域：建议关注神州数码(000034，未评级)、海光信息(688041，买入)、中科曙光(603019，买入)、亚康股份(301085，未评级)、首都在线(300846，未评级)、铜牛信息(300895，未评级)、优刻得-W(688158，未评级)、佳缘科技(301117，未评级)、寒武纪-U(688256，未评级)、高新发展(000628，未评级)。

数据要素板块：建议关注云赛智联(600602，未评级)、银之杰(300085，未评级)、深桑达A(000032，未评级)、中科江南(301153，未评级)、广电运通(002152，未评级)、易华录(300212，未评级)、上海钢联(300226，增持)、每日互动(300766，未评级)、通行宝(301339，未评级)、久远银海(002777，未评级)、山大地纬(688579，未评级)、三维天地(301159，未评级)、普元信息(688118，未评级)、太极股份(002368，未评级)、中远海科(002401，未评级)。

此外，建议关注电力IT、医疗IT、产业互联网、GIS 等细分领域领先企业：远光软件(002063，买入)、嘉和美康(688246，未评级)、国联股份(603613，买入)、航天宏图(688066，买入)等标的。

风险提示

AI 发展不及预期；数据要素落地不及预期；行业竞争加剧；算力政策落地不及预期风险；算力调度等相关技术发展不及预期风险。