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索通发展(603612):成本滞后致利润承压 预焙阳极价格止跌企稳

中信建投证券股份有限公司 2023-09-08

核心观点

1、2023 上半年公司实现归母净利润-4.1 亿元,同降171.97%;2023Q2 单季归母净利-1.4 亿元,同降172.43%,环增50.34%。

2、量增价减致上半年营收增长,但受生产周期影响,营业成本滞后于原材料及产品市场价格变动,公司净利润较去年同期大幅下降。

3、科学组织生产,282 万吨建成产能满负荷运行,产能利用率破百。

4、新建项目如期进行,筹建项目稳步推进,海外项目积极推进,公司产能有望实现较快增长,2023 年末公司有望形成8 万吨负极材料产能,2025 年末公司签约预焙阳极产能有望增至500 万吨。

事件

公司发布2023 年半年度报告

公司2023 上半年实现营业收入81.3 亿元,同比增长2.09%;实现归母净利润-4.1 亿元,同比下降171.97%;实现扣非归母净利润-4.1 亿元,同比下降172.43%;2023Q2 单季归母净利达到-1.4亿元,同比下降133.10%,环比增长50.34%。

简评

量增价减致上半年营收增长,成本滞后致利润下降量:2023H1,公司预焙阳极自产产量145.59 万吨(+10.0%);销售预焙阳极142.09 万吨(+12.3%),其中出口销售29.48 万吨(-11.8%),国内销售112.61 万吨(+20.9%);公司锂电负极产品产量1.29 万吨,销售锂电负极产品0.94 万吨。

价:根据百川盈孚,2023H1 国内预焙阳极均价5774.2 元/吨,同比下降10.9%;

本:受生产周期影响,营业成本滞后于原材料及产品市场价格变动,公司净利润较去年同期大幅下降。

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