事件：公司发布年报，2023 年实现收入31.03 亿元，同比+16.5%，实现归母净利润2.06 亿元，同比+625.2%，扣非归母净利润2.54 亿元，同比+78.6%。

公司拟向全体股东每10 股派发现金红利10.00 元（含税），合计拟派发现金红利3.5 亿元（含税），占2023 年归母净利润的171.63%。

核心产品毛利率显著修复。分产品看，2023 年智能电动床收入25.2 亿元，同比+13.5%，毛利率35.7%，同比+5.1pct；床垫收入2.3 亿元，同比+23.4%，毛利率46.6%，同比+8.6pct，配件及其他收入2.4 亿元，同比+79.7%，毛利率43.3%，同比+16.7pct。

大客户供货协议续签，合作关系稳固。2023 年境外收入27.7 亿元，同比+15.5%，毛利率35.8%，同比+5.5pct。2024 年年初，公司与TSI 将电动床产品制造和供货协议延期至2027 年3 月31 日，并与SSB 续签五年期电动床产品制造和供货协议，公司与大客户合作稳定，保持北美市场优势地位。

国内市场逐步培育。国内自主品牌“舒福德”取得突破，首家门店于23 年4 月在北京开设，单店单月销售额超百万，全年共计开设“舒福德”门店109 家。2023 年国内收入2.2 亿元，同比+55.1%，毛利率54.5%，同比+11.5pct。

产能稳步扩张。2023 年12 月，公司总部研发中心及生产配套厂房项目（二期）结顶，形成年产100 万套传感器及24000 张电动床的数据中心服务。

2024 年1 月，麒盛越南平福工厂正式开工建设，总投资约2000 万美元，每月可实现全工序生产8 万套智能床。越南工厂建成后，有助于公司组建全球供应链体系，在优化供应链的同时增加客户粘性。

盈利预测与评级：我们看好公司深度绑定大客户，外销基本盘持续增长；积极拓展国内营销网络，叠加品牌效应，内销局面有望逐步打开，预计公司2024-2026 年归母净利润2.5 亿元、2.8 亿元、3.1 亿元，对应PE 分别为17x/15x/14x，维持“推荐”评级。

风险提示：利润分配预案尚需提交股东大会审议通过后方可实施；海外需求不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧等。