时尚半月谈最大的与众不同之处在于对国际和港股公司进行紧密详实的跟踪，以期为A 股研究和投资带来参考及借鉴。

基本面数据要点：10 月社会消费品零售+10%；限额以上批零企业服饰类零售额+7.5%，金银珠宝零售额+5.0%；百家重点大型零售企业服装零售额+2.4%，金银珠宝零售额+2.5%; 10 月纺织品和服装出口同比变动-6.6%/-11.0%，截止12 月1 日， 国内外金价分别下跌5.2%/7.93%；内外棉价格分别上涨4.06%/6.08%，内外棉差价为1802 元/吨。

重点公司重要公告。朗姿股份：1.739 亿元增资L&P公司，持股增加到12.31%；第二期员工持股计划。维格娜丝：非公开发行募集44 亿元用于收购TeenieWeenie 品牌相关资产及业务。南极电商：5000 万元收购拥有Classic Teddy系列中文商标的新宇有限公司。三夫户外：1015 万元投资北京乐恩嘉业体育。

歌力思：回购注销限制性股票24 万股。潮宏基：定增募集6 亿元用于珠宝云平台项目，员工持股计划。柏堡龙：定增募集资金9.9 亿元。梦洁股份：股权激励第三个行权期复合条件。

港股和海外公司：珂莱蒂尔:11 月15 日至11 月21 日回购61.9 万股，耗资608.508 万港币。安莉芳：第三季度销售按年下跌7% 零售点减少69 个。波司登：发布2016 年中期业绩，营收和净利实现双增长。德永佳集团：6 个月净利润同比下滑12.16%。旭日企业：向股东出售贷款涉5,655 万元。佐丹奴：主要股东及附属减持佐丹奴国际100 万股，套现409 万港币。LVMH：就收购事宜与英国自行车穿戴品牌Rapha 展开对话。Ralph Lauren：第二财季净利润同比暴跌72%。Burberry：上半年公司利润暴跌近40%。PVH：集团三季度净利润同比暴跌43%。Uniqlo：迅销净利下滑56.33％，将革新供应链。Buckle：第三财季盈利增长9%。Urban Outfitters：净利润较去年同期的5200万美元下降8.9%。Ascena：一季度财报业绩逊预期。TJX Companies：三季度超预期，同店销售增5%。L Brands：十月收入同比增7%，维密录得5%增幅。Guess：三季度集团利润跌26.8%。Abercrombie&Fitch：净利润同比去年的4190 万美元则暴跌81%。American Eagle：第三季度净利润增长2.2%，不达预期股价暴跌14%。Richemont：最少裁200职位。Tiffany&Co：

在连续8 个季度收入下跌后录得增长。YOOX：投资中东。VipShop：16 年三季度净营收突破120 亿。Alibaba: 阿里入股三江购物。Amazon：正在着手准备向全球推出其视频流媒体服务Amazon Prime Video。

走势回顾： 16 年以来行业指数累计涨跌排名中后（跑输沪深300），纺织制造表现好于服装家纺； 11 月下半月行业指数涨跌排名靠前（跑输沪深300），纺织制造表现好于服装家纺。11 月下半月A 股公司下跌居多，品牌类金发拉比/美邦服饰/摩登大道涨幅靠前，制造类浔兴股份/中银绒业/山东如意涨幅靠前。H 股品牌类11 月下半月上涨居多（周大福/361 度领涨，达芙妮/宝胜领跌），制造类下跌较多（申洲上涨，互太/魏桥/裕元/天虹/九兴下跌）。

投资策略：申万纺服指数自9 月27 日跟随大盘反弹以来，至11 月24 日达到最高涨幅12.1%，跑赢大盘4PCT，期间涨幅前二十标的主要以资本运作相关个股及次新股为主。11 月24 日开始行业指数出现下跌，7 天间跌幅达到3.4%，跑输大盘3.5PCT。12 月考虑到大盘存在调整需求，在震荡回调过程中，预计纺服行业很难出现独立行情，维持低配建议，但个股方面仍可在回调中遵循以下两条主线寻找为明年布局的机会。一方面，遵循基本面，布局业绩支撑力度较强的基本面优质个股，如跨境通、歌力思、森马服饰及南极电商。

另一方面，结合诉求把握阶段性机会，考虑到明年初部分标的定增/员工持股/解禁到期日临近，待本轮调整企稳，市场风险偏好提升后，预计纺服板块小市值、转型预期标的活跃度也会有所提升，可适当结合诉求进行波段操作，如贵人鸟。