根据国家统计局数据统计，2019年至2023年化妆品消费年消费总额总体保持稳定增长，2019至2023年年化妆品类零售商品年均复合增长率为8.47%，远超同期社会消费品零售总额增速3.45%。居民爱美意识不断崛起，国内消费者对美的追求不断提升，国内美妆消费稳定提高，美妆行业未来仍有广阔发展空间。

2024年双十一期间，电商平台活动提前、周期拉长，大促优惠、叠加政府补贴以及平台超强补贴，共同激发消费活力，全网销售总额达14,418亿元、同比增长26.6%，其中直播电商同比增长54.6%。受促消费政策推动及双十一提前，2024年10月限上化妆品类零售额为468亿元，同比大幅增长40.10%。

国内美妆品牌在营销上充分结合用户心理和群体画像，采取适合中国消费者的推广策略，打造新国货概念，带动产品销量提升，国货品牌受到消费者认可度不断提升。搭建多品牌矩阵、强化大单品战略、持续推新迭代，助力化妆品公司完善品牌生态，延续长期生命力。

受促进消费政策持续发力、社会消费意愿和能力逐渐复苏等因素推动，居民消费能力有望持续上升，消费信心有望进一步恢复，期待未来消费市场持续回暖。推荐标的包括：珀莱雅、爱美客、科思股份、华熙生物、贝泰妮。

风险提示：行业竞争加剧的风险、销售平台相对集中的风险、产品质量控制的风险、行业政策变化的风险、新品牌孵化及新品类培育的风险、原材料价格波动的风险。