事件：

10 月28 日，公司发布三季报，前三季度公司实现收入14.3 亿元，同增56%，归母净利1.1 亿元，同增289%。

点评：

各版块收入增长&毛利率提升，带动业绩增长

公司发布2022年三季报，前三季度公司实现收入14.3亿元，同增56%，归母净利1.1 亿元，同增289%，扣非归母净利0.8 亿元，同增493%，毛利率19.6%，同比+1.6pct；其中Q3 单季实现收入5.9 亿元，同增42%，环增31%，归母净利0.43 亿元，同增250%，环减4%，扣非归母净利0.36 亿元，同增269%，环增27%，毛利率20.1%，同比+2.3pct，环比+1.3pct，业绩增长主要系公司的光伏、新能源、消费电子、医疗业务营收及毛利率均有提升。

碳化硅业务取得重大突破，未来成长可期

2022 年9 月，公司子公司东尼半导体与下游客户签订《采购合同》，约定东尼半导体向该客户交付6 英寸碳化硅衬底2 万片，含税销售金额合计人民币1 亿元，东尼半导体已收到该合同50%货款。目前碳化硅产业降本增效加速推进，处于商业化平价拐点，在新能源车主驱，OBC，DC/DC，光储逆变等领域快速渗透，凭借其耐高压、低损耗、高散热、小体积的优点未来有望迎来快速发展。当前全球SiC 导电型衬底市场被美国Wolfspeed、美国二六、日本罗姆垄断，三家合计份额高达90%，国产替代需求迫切。公司取得下游客户批量订单，体现了公司SiC 衬底得到下游客户的充分认可，随着下游需求的快速放量和国产份额提升，未来成长可期。

盈利预测与投资评级：公司消费电子、光伏业务品类持续扩张，碳化硅业务取得明显突破，我们预计2022/23/24 年公司归母净利为1.5/2.2/3.0亿元，对应PE 分别为101/69/51 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：技术产能进展不及预期，下游需求不及预期，行业竞争加剧