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公司发布 8 2018 年一季报

公司 2018Q1 实现营业收入 2.95 亿元（+211%），归母净利润 8793万元（+403%），扣非归母净利润 8151 亿元（+341%）。毛利率和净利率分别为48.5%和29.8%，相对2017 年全年上升7pct和6pct。

简评

金刚线支撑公司业绩高速增长，行业即将向龙头集中一季度金刚线产能进一步释放，月产能约从 30 万公里目前达到60 万公里，且订单十分饱和。从预付款进一步增长来看，后续订单依旧乐观。我们预计金刚线行业即将进入洗牌阶段，行业份额向高品质和规模化企业集中。公司成本控制能力突出，产品一致性和稳定性仍在上升，预计在价格战中可以基本保持毛利率稳定，有能力成为行业洗牌最终的赢家之一。

极耳等新产品进度可期，稳步增长

极耳产品深耕已久，已在下游客户验证较长时间，目前进展顺利；A 客户无线充电线圈最终的供应方式仍具有不确定性；传统导体和复膜线业务结构将进一步优化；公司具备极强的材料研发能力和跨行业生产配套能力，新产品的研发、开拓仍在紧密开展。

盈利预测和估值

预计 18-20 年公司实现净利润 4.4/6.1/7.1 亿元，对应 EPS 为4.35/6.01/6.91 元，当前 18-20 年 PE 为 24/18/15 倍。维持买入评级，目标价 135 元。