核心逻辑：看好东尼电子金刚线业务在行业需求爆发下的业绩向上弹性。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

首次覆盖给予“强烈推荐”评级：市场低估了公司金刚线业务的业绩向上弹性，我们认为金刚线业务或将在行业需求爆发下实现快速增长。预计公司17-19 年实现收入6.06/9.08/11.15 亿元，净利润1.42/2.13/2.82 亿元，对应EPS 分别为1.39/2.09/2.76 元，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

金刚线行业需求爆发。从金刚线下游领域来看，95%以上为硅片与蓝宝石切割。我们认为，全球金刚线切割行业将在多重需求因素叠加下爆发，（1）多晶硅：多晶硅金刚线切割渗透率将从2016 年接近0%提升至2020 年50%以上，中性情境下测算2020年需求将达306 亿米，2017-2020 年CAGR 为55.1%；（2）单晶硅：单晶硅光伏装机量逐步提升至2020 年将达48%，金刚线切割需求将随装机量提升，按照100%渗透率和需求中性情境下测算2020 年需求将达176 亿米，2017-2020 年CAGR 为27.8%；（3）蓝宝石：LED 衬底领域蓝宝石切割需求年均10%左右稳步增长，消费电子领域蓝宝石切割将逐步提升，整体需求2020 年将达19 亿米。合计需求为501 亿米，估算目前全球金刚石切割线约143 亿米产能，空间较大。

公司金刚线产能快速扩张，带来较大业绩向上弹性。需求爆发带来东尼电子及其他国内主要公司积极扩产，预计到2018 年产能约在324 亿米，较2016 年70 亿米大幅提升。根据东尼电子情况，我们预计2017-2019 年金刚线业务实现收入2.94、5.19、以及6.28 亿元，CAGR 为46.2%。

催化剂：金刚线产能扩张加快；无线感应线圈进入全球主要手机供应链；超微金属细线及电池极耳市场开拓加快等。

风险提示：金刚线行业竞争加剧；金刚线需求进度低于预期等。