投资要点：

超微细合金线材制造知名厂商，供货苹果、联想。公司主要产品包括超微细导体、复膜线等电子线材，并在传统切割钢线的基础上实现了超细金刚石切割线的应用研发，产品类型持续往高附加值领域拓展。公司电子线材产品已经从最初的单一纯铜线材逐渐升级为具有不同配比的合金线材，线径由最初的最低0.025mm 降低至0.016mm，满足了消费电子、新能源汽车、医疗器械等多个新兴成长型领域的需求。经历多年发展，公司已经成为超微细合金线材领域的知名厂商，为包括苹果、联想在内的一线消费电子厂商配套。

超微细电子线材行业空间巨大。根据IDC 预计，2019 年全球智能手机对于超微细电子线材的需求量达到约694 亿米，平板电脑对于超微细电子线材的需求量预计将达到143 亿米，由此可见，超微细电子线材产品具备广阔的市场空间。另外，新能源汽车的迅速渗透也会带来超微细电子线材需求的膨胀。

公司在超微细电子线材领域客户质量突出。公司目前已经与富士康、歌尔股份等知名终端品牌配套厂商建立稳定的合作关系，为苹果、三星等企业配套扬声器、数据线、振动马达、无线充电、无线感应装置等铝合金线材，同时为立讯精密、富士康等供应导体材料，具备集技术研发、结构设计、精密检测、技术服务等于一体的优势。复膜线主要客户为歌尔股份，无线感应线圈产品系公司为苹果等智能手表无线充电起配套研发。公司在导体、复膜材料等多个领域备受顶级客户认可。

金刚石切割线有望受益进口替代进程。从全球范围看，金刚石切割线主力供应商集中于日本，包括旭金刚石、中村等知名公司，占据全球大部分份额。

但全球蓝宝石和光伏最大的市场在中国，公司以及其它国内企业经过多年技术和市场沉淀，已经初步具备和国际大厂竞争的能力，未来有望长期受益进口替代趋势。

募投200 万km 金刚石切割线项目。公司上市计划募集资金3.02 亿元，拟全部投入年产200 万km 的金刚石切割线项目，主要用于太阳能光伏硅片及LED用蓝宝石衬底的切割。我们认为一方面光伏、LED 照明都是国家政策重点扶持的战略新兴行业，另一方面，公司金刚石切割线客户资质优秀，包括隆基股份、蓝思科技、伯恩光学等客户，消费电子产品蓝宝石应用的增加有望带来公司切割线需求的持续高涨。

盈利预测与估值。我们预测公司2017~2019 年EPS 分别为1.17、1.76、2.18元/股，保守给予2017 年60x PE，对应目标价70.20 元/股，首次给予买入评级。