本报告导读：

国务院印发《2024-2025 年节能降碳行动方案》，提出尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标。环保烟气治理、垃圾焚烧、再生资源、碳监测等多细分受益。

摘要：

事件：国务院印发 《2024-2025年节能降碳行动方案》。

点评：

加大节能降碳工作推进力度，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标。方案提出目标：1）2024 年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000 万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。2）2025 年，非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000 万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3 亿吨。

分领域分行业实施节能降碳专项行动。1）在化石能源消费减量替代方面，推进煤电节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”，推广先进生物液体燃料、可持续航空燃料。2）在非化石能源消费提升方面，①加大非化石能源开发力度，统筹推进氢能发展；②提升可再生能源消纳能力，包括提升输配电能力，积极发展抽水蓄能、新型储能、微电网、虚拟电厂、车网互动等新技术新模式；③大力促进非化石能源消费，加强可再生能源绿证交易与节能降碳政策衔接，2024 年底实现绿证核发全覆盖。

推进高耗能行业及用能产品设备节能降碳改造。1）方案提出加速推进钢铁、石化化工、有色、建材、建筑、交运等重点行业节能降碳改造。2）动态更新重点用能设备能效先进水平、节能水平和准入水平，推动重点用能设备更新升级，加快数据中心节能降碳改造。3）加快废旧物资循环利用体系建设，加强工业装备、信息通信、风电光伏、动力电池等回收利用。

投资建议：节能降碳行动持续积极推进，环保多细分受益。1）煤电三改联动以及钢铁、水泥超低排放改造加速推进，烟气治理龙头公司受益，推荐火电环保设备龙头龙净环保、火电灵活性改造龙头青达环保。2）2024年底实现绿证核发全覆盖，推进绿证交易，生物质可再生能源垃圾焚烧龙头公司受益，推荐光大环境、瀚蓝环境、三峰环境，军信股份为受益标的。

3）加强废旧产品设备循环利用，推荐高能环境，受益标的飞南资源、浙富控股、英科再生。4）推广先进生物液体燃料，生物柴油龙头受益，推荐卓越新能，朗坤环境为受益标的。4）积极开展以电力、碳市场数据为基础的能源消费和碳排放监测分析，推荐雪迪龙。

风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期、大宗商品价格剧烈波动等。