7 月行情复盘：复苏预期强化，家电板块回暖。7 月家用电器板块涨幅为0.59%，跑输沪深300 指数4.45 个百分点。本月家用电器板块在31 个申万一级行业涨跌幅中排名第22。个股方面， 涨幅前五标的为飞科电器（+16.50%）、老板电器（+15.38%）、莱克电气（+13.20%）、宏昌科技（+11.63%）、小崧股份（+10.99%）；跌幅前五标的为倍轻松（-20.24%）、小熊电器（-19.35%）、汉宇集团（-17.55%）、银河电子（-15.31%）、德业股份（-15.21%）。

基本面追踪：整体销售小幅回调，传统行业份额集中。1）大家电：空调延续强势表现，其他大家电品类在618 节促后销售增速回调。短期看随着新冷年开始，空调增速可能小幅回调；在各项地产和消费政策刺激下，厨电销售有望持续复苏；2）投影：市场复苏缓慢，高端可选品复苏节奏相对靠后，行业整体量价或将持续承压。3）清洁电器：扫地机销售持续回暖，市场份额向全能款收束。4）其他小家电：整体量额回调，高速吹风机价格大幅下探有望加快品类教育。

投资建议：政策预期强化将加快板块轮动，低预期、低估值个股将率先迎来修复，后续中报表现乐观的个股与细分领域将有阶段性机会，未来随着地产和消费政策逐渐明晰，消费复苏斜率有望在数据端逐步体现和验证，家电复苏势头有望延续。关于细分领域和个股，我们认为，第一，前期空调持续引领复苏，8 月新冷年开始后增速可能小幅回调，但在地产、消费、补库等多重因素影响下，基本面仍有望领跑行业。第二，依托于保交楼集中交付，上半年厨电可能有积极表现，下半年在预期和基本面双重改善趋势下，估值有望持续修复。第三，消费温和复苏前提下，成熟小家电品类在优胜劣汰的长期趋势下头部企业业绩成长α有望凸显。我们重点推荐白电、厨电、小家电板块：1）白电：相关标的有需求复苏确定性强，海尔智家、美的集团、格力电器；2）厨电：重点关注估值修复空间大的老板电器、华帝股份；3）小家电：重点推荐清洁电器领域优质标的科沃斯、石头科技，以及其他细分领域龙头，如飞科电器、小熊电器等。

风险提示：宏观经济景气度复苏不及预期风险、房地产反弹不及预期的风险、汇率大幅波动风险、三方数据失真风险