投资要点

第三方汽车运输龙头，深耕三十余年，实控人绝对控股、业内影响力大公司是首家在上交所主板上市的第三方汽车物流企业，实控人在汽车领域从业经验丰富、有影响力，截至2023 年10 月18 日，薄世久、李桂屏、薄薪澎（夫妻子）合计持有71.86%的股份。2023 年以来公司主业回暖，叠加收购的新能源公司并表，业绩同比大增，23Q1-3 实现归母净利润0.90 亿元，同比增加 2867%。

国际海运：国内车企产品力提升，背靠中欧班列，乘“带路”之风加速出海公司在国际铁、水运输布局多年，业务覆盖欧洲、中东、东南亚、中亚、美洲、非洲。大变局下国产车供应链稳定性凸显，汽车“新四化”提供国产车企发展机遇，重塑全球竞争格局，截至2023 年10 月，我国汽车单月出口量达48.8 万辆，占总产量的17%，2023 年 1-9 月乘用车累计出口量超过日本和德国。汽车海运需求持续修复，且短期难有新增运力，当前一船难求，运价持续创历史新高。公司以6300 万美元买入一艘7000CEU 的汽车船，已于2023 年底首航，此外与格罗唯视的战略合作不断升级，运力规模有望进一步扩大，带来业绩增量。

新能源：打造第二增长曲线，V2G 技术加持“光储充检放”业务，强化渠道粘性公司于2022 年2 月设立新能源事业部，于2022 年5 月收购广东迪度新能源51%的股权后，相继与链宇科技、协鑫能源、昇科能源等公司达成战略合作关系。新能源车畅销势头正盛，动力电池产量显著放量，动力电池回收市场需求无虞。

2023 年前10 月我国新能源销量已累计达到728 万辆，我国动力电池产量达到611GW，均已超过2022 年全年。链宇科技致力V2G 技术研发，动力电池检测将更加精准高效，且有利电池保养，能够提升回收渠道粘性。

数智化转型，应用价值较大，有望驱动业绩新增长点公司在多年的业务发展过程中，已经积累了大量的数据资源，包括但不限于基于物流业务的运输及经销数据，以及新能源电池回收检测数据，公司未来有望探索并挖掘利用数据价值，打造数智化的物流、电池回收体系和相关数据要素产品。

盈利预测与估值

预计2023-2025 年归母净利润为0.8、4.7、5.8 亿元，分别对应63、11、9xPE。公司作为第三方汽车物流龙头，有望受益主业产销双侧回暖，国际海运业务景气正当时，同时新能源业务打造第二增长曲线、数智化转型驱动业绩新增长点，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示

宏观需求不佳导致汽车产、销不及预期、国际经营风险和可转债转股风险等。