核心观点

畜禽养殖：据搜猪网，2024 年8 月全国生猪均价20.41 元/公斤，环比上涨7.67%，同比上涨18.43%。受益前期产能去化等因素，8 月生猪均价继续上行。随着9 月后消费旺季的逐步到来，猪价有望继续保持强势。受益原材料价格下行以及防疫效率提升，出栏成本将继续下降，企业将充分受益猪价上行与成本下行之间“剪刀差”扩大，头均盈利水平有望超出市场预期。后备母猪价格上涨较为温和，或侧面反应散养户补栏积极性较为一般，母猪存栏恢复或仍将维持相对缓慢，行业景气延续时间有望明显拉长。当前板块估值再次回落至历史低位，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注新希望，中小养殖企业重点关注唐人神、天康生物、华统股份以及川渝生猪龙头企业。白羽鸡方面，商品代鸡苗价格反弹明显，据Wind，8 月烟台商品代鸡苗价格环比上涨27.7%，未来行业有望逐步迎来复苏，圣农发展、益生股份等将受益。黄羽鸡方面，当前种鸡存栏持续处于相对低位，优质企业成本优势明显，继续推荐立华股份。

饲料、动保：据Wind，8 月玉米、豆粕、鱼粉现货价格环比下降2.5%、1.2%、2.5%，饲料平均价格环比小幅下降。8 月猪价上涨，新生仔猪数环比增加，猪料销量保持环比增长趋势，禽料需求稳定运行。8 月普水鱼价格平稳，特种鱼虾方面，加州鲈鱼、生鱼、黄颡鱼价保持高位震荡，随着存塘下降对虾价格触底反弹，综合看8 月特种鱼虾价格基本保持成本线上运行。养殖盈利修复下，8 月中下旬的中晚批投苗量同比增长明显，后续反季节投苗有望延续此趋势，看好特种水产料需求开启拐点向上趋势。国内饲料行业加速洗牌趋势下具备采购和配方研发实力龙头企业竞争优势将进一步凸显，看好海大集团份额持续提高，海外市场加快布局打开公司业绩增长空间。动保方面，养殖盈利恢复有望推动动保行业景气触底回升，当前板块估值处于历史低位，建议关注生物股份、中牧股份、普莱柯等。

种植业：据种业上市公司半年报，上半年由于玉米等作物价格下降导致种植面积减少，二季度末种子退货量有所增加。我国生物育种产业化稳步推进，建议关注隆平高科、登海种业、大北农等。据Wind，8 月豆粕现货均价3126 元/吨，环比下跌1.24%，同比下跌34.55%；8 月USDA 供需报告上调美国24/25 年度大豆产量预期至45.89 亿蒲式耳，美豆维持丰产预期，国内豆粕受到供需双重利空压制，预计现货价格低位震荡运行。

宠物食品：第26 届亚宠展于8 月21-25 日举办，本次参展品牌2.6 万个，同比增长约8%。头部国产品牌在亚宠展重磅推新及开展多元化营销，如中宠股份旗下顽皮推出100%鲜肉全价猫粮，Zeal 与“奈娃”联名等。关注龙头公司国内市场扩张，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险等。