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农林牧渔行业动态报告:7月猪价持续上行 头均利润突破400元

中国银河证券股份有限公司 07-30 00:00

普莱柯 --%

6月CP1同比+0.2%,猪肉价格上涨显著。6月我国CPI同比+0.2%,连续 5个月同比转正,其中食品项同比-2.1%,食品中猪肉同比+18.1%;CPI环比-0.2%,其中食品项环比-0.6%,食品中猪肉环比+11.4%。6月我国农产品进口金额181.85亿美元,出口金额86.71亿美元,贸易逆差95.14亿美元(同比-29%)7月猪价突破19元/kg,盈利能力显著提升。根据博亚和讯,7月猪价持续回升,7月26日为19.18元/kg,较6月末上涨8.5%;7月26日自繁自养、外购仔猪养殖分别盈利459.35元/头、374.82元/头。24Q2未我国能繁母猪存栏量4038方头,李度环比+1.15%,李度同比-6.01%。我们认为短期来看Q3 猪价或延续震荡回升格局;但受二育规模影响,猪价短期波动会被加剧。此列我们考虑行业养殖成本相对低位且具备下行潜力,行业盈利弹性有望超预期。建议关注成本控制行业领先持续向好、资金面相对健康、估值合理的猪企。

H1白鸡祖代更新71万套,7月苗价快速上行。24H1祖代更新71.03万套其中进口占比41%,国产自繁占比59%。6月30日在产父母代鸡存栏2139 万套,处历史高位区间,当前产能较充足。根据博亚和讯,7月山东烟台鸡苗价格快速上行,自月初的2.3元羽上涨至7月26日的3.6元/羽。白鸡行业产能调整中,同时关注海外离类疫情发展情况,当前板块估值处于历史相对低位区间,可板块性关注。

7月农业指数表现弱于沪深300。7月初至26日农林牧渔指数下跌2.67% 司期沪深300下跌1.51%。子行业中,渔业、种植业表现相对居前,分别为 1.14%、-2.00%,而动物保健(-8.29%)表现靠后。

投资建议:畜禽离养殖链为当前关注点,首先我们建议重点关注生猪养殖行业的回调布局机会,综合考虑行业已有的亏损时长及能繁母猪去化幅度,叠加后续供需矛盾加剧的预期以及成本下行带来的利润超预期,重点关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企,关注牧原股份、温氏股份、大康生物。黄鸡价格与猪价有一定相关性,且考虑自身供给端低位,后续价格存上行可能,可关注立华股份。另外关注养殖链后周期板块,包括饲料龙头海大集团:同时关注动物疫苗新品上市,建议关注中牧股份、普莱柯等。白鸡行业整体处于上行周期初期,可板块性关注。

风险提示:畜禽离价格不达预期的风险,动物疫病的风险,原材料价格波动的风险,政策的风险,自然灾害的风险等。

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