核心观点

畜禽养殖：受淡季需求等因素影响，4 月生猪价格震荡为主，根据畜牧业信息网，2024 年4 月全国生猪均价15.06 元/公斤，环比上涨2.82%，部分低成本企业已实现单月扭亏为盈。截至1 季度末，统计局公布能繁母猪存栏量约3992 万头，同比下降7.3%；全国生猪存栏量为40850 万头，同比下降5.2%，季度环比下降5.9%，当前生猪存栏处于21 年以来最低水平。前期产能去化效应正在逐步显现，随着后续供给改善及需求季节性回暖，2 季度猪价有望趋势上行。密切关注二次育肥群体入场、规模场压栏等行为，未来猪价、企业利润均有望超预期。当前板块估值尚处于相对低位，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注新希望，中小养殖企业重点关注唐人神、华统股份、天康生物以及川渝生猪龙头企业等。

白羽鸡方面，“五一”假期消费提振有限，鸡肉屠宰持续亏损。当前种鸡存栏量处于调整过程中，未来行业或将迎来复苏，圣农发展、益生股份等将受益。黄羽鸡方面，当前种鸡存栏持续处于相对低位，优质企业成本优势明显，继续推荐立华股份。

饲料、动保：4 月玉米、豆粕价格环比小幅下降。猪料方面，生猪存栏继续下降，猪料销量同比降幅扩大，建议关注养殖盈利上行带动猪饲料需求边际改善。禽料方面，受肉禽存栏同比下降、蛋禽养殖亏损影响，4 月禽料需求增幅收窄。水产料方面，4 月成鱼供应紧缺推动水产价格明显上涨，普水鱼平均同比上涨超过20%；特水鱼虾表现分化，其中加州鲈鱼、黄颡鱼同比上涨近40%，对虾价格受供给压力影响继续下降。春季投苗期鱼苗供应紧缺、养殖量下降将支撑全年普水鱼价高景气，特种鱼虾价格有望整体触底回升，继续看好水产料需求持续恢复。国内饲料行业加速洗牌趋势下具备采购和配方研发实力龙头企业竞争优势将进一步凸显，看好行业龙头份额持续提高，关注料企海外市场加快布局打开业绩增长空间。动保方面，养殖盈利回升有望推动动保行业景气触底回升；瑞普生物、普莱柯国内首个猫三联疫苗上市，宠物疫苗国产替代趋势正式开启；非瘟疫苗品种批文审定继续推进，新品商业化有望推动行业扩容，建议关注生物股份、中牧股份、普莱柯等。

种植业：5 月8 日，1 项基因编辑产量性状改良玉米获批农业部基因编辑生物安全证书。关注今年转基因制种面积情况，建议关注隆平高科、登海种业、大北农等。

宠物食品：据魔镜数据，4 月淘宝天猫宠物类销售额47.02 亿元，同比增长3.1%；抖音宠物类销售额8.40 亿，同比增长67.6%。关注龙头公司海外出口增长及国内市场扩张，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险等。