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公司发布2024三季度报告，截至Q3公司实现营业收入同比增长15.97%至19.24 亿元，归母净利润同比增长31.22%至2.63 亿元，扣非归母净利润同比增长28.12%至2.57 亿元；单Q3 营业收入同比增长37.01%至7.55 亿元，归母净利润同比增长27.03%至0.97 亿元，扣非归母净利润同比增长21.9%至0.95 亿元。

点评：

Q3 营收增长超预期。2024Q3，公司营收同增37%至7.6 亿元，环比Q1/Q2 的增速10.4%/1.5%显著加快。分业务来看，预计棉袜业务实现25%以上较快增速；无缝产品由于2023 年出货节奏影响，下半年基数较低，叠加新客户订单放量，预计Q3 实现较快增长。无缝业务持续推动生产管理效率改善，后续盈利能力有望持续提升。

毛利率同比基本持平，净利率受汇兑损益及所得税影响。2024Q3，公司毛利率同比下降0.1pct 至28.5%，同比基本保持稳定。费用端，销售/管理/财务费用率分别同比-1.2pct/-0.6pct/+1.3pct 至2.6%/6.9%/1.4%。

Q3 所得税/营收同增2pct，预计主要系递延所得税资产减少所致。综合使得Q3 净利率同比下降1pct 至12.9%。

营运状况保持健康。截至2024Q3，公司存货同比增长18%至6.4 亿元，存货周转天数同比下降16 天至115 天，存货周转加快。应收/应付账款周转天数同比+7/-1 天至76/23 天，基本保持稳定。截至报告期末，公司拥有货币资金4.6 亿元，现金流健康充裕。

股份回购持续推进。截至2024 年9 月30 日，公司已回购股份数量1019.35 万股，占目前总股本的2.76%。公司对于未来发展充满信心，重视股东回报。

投资建议：健盛集团作为棉袜及无缝服饰代工领先企业，棉袜业务持续实现较快增长；无缝业务贡献营收增量驱动及利润弹性。我们预计公司2024—2026 年实现营业收入同比增长16.1%/13.2%/11.7%至26.5/30/33.5 亿元。归母净利润同比增长18.9%/16%/14.2%至3.2/3.7/4.3亿元，对应PE 为13/11/9 倍。维持其“买入”评级。

风险提示：国际宏观经济波动；原材料价格波动；客户去库存效果不及预期；产能建设爬坡不及预期；盈利预测与估值不达预期等。