聚焦优质龙头，挖掘景气赛道。在2023年宏观环境偏弱情况下，欧派家居、索菲亚、太阳纸业等家居及造纸板块龙头盈利表现均较为亮眼，展望2024年，随着未来市场份额向头部整合集中，强者恒强背景下低估值优质龙头竞争优势持续凸显。

家居估值修复可期，积极布局细分龙头及智能家居赛道。随着政策逐步推进，地产后周期板块的估值先行修复；地产公司流动性事件影响下，家居公司积极拓展优质地产客户，工程业务接单及转化有望边际改善，降低对整体经营的不利影响。零售业务方面通过积极布局家装、整装等前端流量入口，有望全面打开获客流量来源，头部企业有望获得更多份额。

造纸包装成本端下行释放盈利弹性，消费复苏提振需求。2023年上半年海外大型浆厂陆续投产，木浆供给紧张局面得到缓解，浆价高位回调，造纸企业成本端改善，下半年浆价在触底后小幅上涨，在成本端对纸企提价形成支撑，下半年消费旺季来临叠加库存低位，纸企积极提价，落地顺畅。展望2024年，需求回暖预期下，有望带动造纸企业盈利修复。

国货品牌竞争力凸显，市场份额逐步提升。国货品牌立足质量与性价比优势，顺应抖音直播等新兴电商崛起带来的渠道布局机会，紧抓消费者个性化需求，积极进行产品升级，并在价格带上与外资品牌错位竞争，百亚股份、晨光股份等优质国牌市占率稳步提升。

行业评级与重点推荐个股：当前家居板块整体估值处于低位，随着地产端及家居消费端政策效应传导，有望支撑中长期家居消费。从基本面看，消费端需求持续回暖，看好行业后续表现，维持轻工行业“推荐”评级，建议配置主线为“地产链优质龙头+国货龙头品牌+出口链细分龙头”。建议组合：欧派家居、顾家家居、志邦家居、裕同科技、太阳纸业、共创草坪、晨光股份、奥普家居、百亚股份。

风险提示：原材料价格波动、地产景气度下行、行业竞争加剧、汇率波动、重点关注公司业绩不及预期、中国与国际市场并不具有完全可比性，相关数据仅供参考。