事件：8 月25 日，公司发布2023 年半年度报告。23H1 公司实现营收2.90 亿元，同比下降14.43%；归母净利润0.13 亿元，同比下降47.60%。其中，23Q2 实现营收1.36 亿元，同比下降22.73%；归母净利润0.10 亿元，同比下降52.38%。

驾考驾培行业龙头，主营业务短期承压静待盈利拐点。2023 年上半年智慧车管业务营收1.39 亿元，同比下降13.15%；智能车检业务营收0.74 亿元，同比下降19.75%；布局的充电桩开始实现收入，营收0.01 亿元，其他业务合计0.76 亿元。公司涉及的驾管驾培及车检业务前景较好，驾考标准不断动态升级；机动车驾培行业发展迅速，现有驾培机构超2 万家；截至2023 年6 月底，全国新能源汽车保有量达1620 万辆；智慧交通方面，根据商务部数据显示2020 年中国智慧交通市场规模3547 亿元，预计2025 年将达到6948 亿元。

参与起草新能源汽车新规检测，收购站点加速布局检测业务。从2020年起，多伦科技旗下控股子公司山东简蓝科技就承担了国家重点研发计划“新能源汽车运行安全检验技术体系与平台研发及应用验证”的工作，并参与起草国家标准《新能源汽车运行安全性能检验规程》。目前公司新能源汽车检验装备样机已试制成功并在山东、江苏等多家检测站进行试点验证。旗下数十个站点中，有24 家检测站被甄选为新能源车首批试点机构，2023 年上半年公司多方推进国家重点研发计划“新能源汽车运行安全性能检验技术与装备研究”项目综合绩效评价会的召开。参与政策的起草有助于提高市场对公司的认可度，促进设备端业务在未来三年的较快放量。

布局充电桩业务完善业务上下游，业务放量在即。公司业务发展过程中会接触较多的场地载体如驾校、机动车考场、机动车检测站、停车场，布局充电桩能够完善业务上下游。目前产品在上海、江苏、河南、山东、安徽、湖南、重庆等多个省市县落地，通过与国内知名商用车主机厂的项目合作，充电桩产品在巴西、乌拉圭、沙特、卡塔尔等国也陆续投入应使，同时公司也正在积极拓展欧洲及北美的海外市场，23 年上半年已经开始实现收入，后续有望放量。

投资建议：维持增持评级。考虑到明年新规落地的确定性较强，叠加充电桩业务放量在即，我们维持原预测，营收分别为8.41/13.91/21.80亿元，同比+13.7%/65.3%/56.8%；归母净利润分别为0.53/1.15/1.90亿元，同比+3.1%/119.3%/64.5%。预计公司2023-2025 年EPS 分别为0.08/0.18/0.30 元，对应PE 分别94/43/26 倍。公司是新能源汽车安全性检测国家标准的定标单位之一，政策落地后有望受益于新增的三电设备市场，维持公司增持评级。

风险提示：车检新政策落地不及预期；车检站布局进展不及预期风险；驾考、驾培、车检等行业领域政策变化风险。