观点：

2月乘用车批发同比+409.7%，豪华&头部自主品牌表现依旧亮眼。2月乘用车批发销量113.5万辆，同比+409.7%，环比-44.1%；零售销量117.7万辆，同比+371.9%，环比-45.5%。零售大于批发，渠道库存有所降低。2月新能源乘用车批发销量10.0万辆，同比+604%，环比-40.2%。2月电动车高低两端增长趋势明显。

2月经销商库存预警指数52.2%，消费指数64.6。据中国汽车流通协会，2月经销商库存预警指数52.2%，环比下降7.9PCT，同比下降29PCT；2月汽车消费指数64.6，同比上升133.3%；随年后需求回暖以及疫情影响逐步减弱，汽车消费指数有望逐步回升。

【投资建议】2021年汽车行业复苏趋势有望延续，销量增速高点预计出现在1季度，叠加年报&一季报窗口，看好汽车板块低估与业绩修复机遇。同时，根据“天风汽车投资时钟”，此前半年乘用车行业处于典型的“主动加库”阶段，该阶段“整车”板块相对占优，伴随“被动去库”阶段的临近，“零部件”板块的吸引力将增强，建议关注之后库存周期从“主动去库”到“被动加库”的切换时点。建议关注三条主线：

乘用车整车板块把握周期复苏&品牌向上的主线：吉利汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团。

零部件板块关注估值合理且基本面扎实的细分领域龙头：福耀玻璃、常熟汽饰、岱美股份、拓普集团、银轮股份、爱柯迪、新泉股份、旭升股份、均胜电子、精锻科技、富临精工。

重卡行业预期差较大，21年行业销量或再超市场预期，看好：潍柴动力、中国重汽A/H、天润工业、威孚高科；轻卡行业量价齐升，建议关注：江铃汽车、东风汽车、福田汽车。

风险提示：

宏观经济企稳不及预期、贸易摩擦加剧、汽车产销不及预期等。