事件：南都物业发布2024 年中期业绩公告，24 年上半年，公司实现营收8.9 亿元，新增签约面积792.13 万㎡（yoy+34.2%）。

坚持降本增效，费用管控能力增强。上半年，公司实现营业收入8.9 亿元（yoy-4.45%），归母净利润0.2 亿元（yoy-77.78%），归母净利润同比下滑，主要系受到公司投资安邦护卫股价下跌，确认公允价值变动的影响。公司上半年销售费用1124.5 万元，管理费用5480.0 万元，财务费用232.1 万元，其中销售费用与管理费用较上年同期分别下降5.30%和9.55%，主要系公司持续降本增效，优化费用支出，费用管控能力持续增强。

新签约面积同比上升，市拓力度加大。公司上半年新签约项目56 个，新签约面积792.13 万平方米，较去年同期上升34.2%。截至2024 年6 月，公司总签约项目685 个，总签约面积8599.4 万平方米，公司聚焦长三角区域，长三角区域占比达88.3%，与2023 年年末基本持平。在整体物业行业市场规模扩大但增速放缓的环境下，公司加大市拓力度，表明企业对市场信心。

内外部资源整合，多赛道发力挖掘业务机会。上半年，公司在物业增值服务板块，企业增值服务已覆盖园区超过100 个，合计签约合同金额超千万元；社区增值服务板块，累计营收超百万元；资产管理服务板块，管理公寓套数598 套，出租率82%；产商运营板块签约云尖信息产业园项目。公司依托原有经验，整合外部合作资源，多赛道发力，寻求更广阔的发展空间和多元化的业务机会。

盈利预测与估值。企业加大市拓力度表明企业对市场的信心，外拓项目为企业后续盈利提供基础。我们预计公司2024-2026 年分别可实现营业收入18.81、19.75、20.90 亿元；归母净利分别为1.35、1.64、1.87 亿元。对应PE 分别为9.62x、7.90x、6.95x，维持“推荐”评级。

风险提示：行业竞争加剧；费率管控效果不佳；业务拓展放缓