投资要点

8 月新房成交套数同比进一步提升。我们统计的43 个城市，8 月同比+17%，环比+1%，今年以来累计同比-8%。分结构来看，一线城市：新房成交套数月同比+43%，环比+24%，今年以来累计同比-11%。二线城市： 8 月同比+7%，环比-13%，今年以来累计同比-3%。三四线城市： 8 月同比+19%，环比+8%，今年以来累计同比-10%。

8 月二手房成交套数同比进一步提升，环比有所下降。我们统计的11 个城市，8 月二手房成交套数同比+21%，环比-4%，年初以来累计同比-5%。其中一线城市8 月同比+40%，环比+1%，累计同比+7%；二线城市8 月同比+6%，环比-9%，累计同比-15%。

8 月核心11 城新房+二手房整体仍然向好。8 月11 城新房+二手房成交套数合计值同比+23%，环比0%，年初以来累计同比-5%。其中，一线城市8 月同比+41%（前值+22%），8 月环比+9%（前值+3%），今年以来累计同比+1%（前值-5%）；二线城市8 月同比+14%（前值+5%），8 月环比-6%（前值-6%），今年以来累计同比-7%（前值-10%）。

1，新房成交情况：

全国43 城：新房成交套数，8 月同比+17%，环比+1%，今年以来累计同比-8%。

新房成交面积，8 月同比+17%，环比+2%，今年以来累计同比-7%。一线城市：

新房成交套数月同比+43%，环比+24%，今年以来累计同比-11%。二线城市：

8 月同比+7%，环比-13%，今年以来累计同比-3%。三四线城市： 8 月同比+19%，环比+8%，今年以来累计同比-10%。

具体城市来看：一线城市中，北京新房成交套数8 月同比+91%，环比+60%，累计同比-11%；深圳同比+34%，环比+21%，累计同比-1%；上海同比+25%，环比+18%，累计同比-16%；广州同比46%，环比12%，累计同比-6%。二线城市中，杭州同比+9%，环比-25%，累计同比+12%；南京同比+54%，环比-17%，累计同比+28%；成都同比+42%，环比+14%，累计同比+7%；苏州同比3%，环比-4%，累计同比+10%。

2，二手房成交情况：

我们统计的11 个城市，8 月二手房成交套数同比+21%，环比-4%，年初以来累计同比-5%。其中一线城市8 月同比+40%，环比+1%，累计同比+7%；二线城市8 月同比+6%，环比-9%，累计同比-15%。

成交价格：8 月环比下降2%，较年初上涨4%；其中一线城市环比-3%，较年初+4%；二线城市环比-1%，较年初+4%。

价格调涨占比：8 月价格调涨占比22%，较上月下降1 个百分点，较年初提升0 个百分点；一线城市8 月价格调涨占比为32%，较上月下降3 个百分点，较年初上升3 个百分点；二线城市8 月价格调涨占比20%，较上月下降2 个百分点，较年初下降1 个百分点。

带看量：8 月环比+1%，同比+15%，累计同比-2%。其中，一线城市，环比+8%，同比+17%，累计同比-8%；二线城市环比-3%，同比+14%，累计同比+1%。

具体城市来看：

（1） 北京：

二手房成交套数，1-8 月累计同比+4%，8 月当月同比+33%，环比-2%。

成交价格，较年初+0%，8 月环比-1%，同比-3%。

价格调涨占比，本月为13%，较年初+1 个百分点。

带看客户量，当月同比23%，环比15%，累计同比-11%。

每平米租金，同比-1%，租金回报率约1.7%。

（2） 上海：

二手房成交套数，1-8 月累计同比-3%，8 月当月同比+34%，环比+7%。

成交价格，较年初+12%，8 月环比+2%

价格调涨占比，本月为33%，较年初+14 个百分点。

带看客户量，当月同比+30%，环比+4%，累计同比+3%。

每平米租金，同比+5%，租金回报率约1.8%。

（3） 深圳：

二手房成交套数，1-8 月累计同比+52%，8 月当月同比+69%，环比-8%。

成交价格，较年初+1%，8 月环比-9%。

价格调涨占比，本月为51%，较年初-6 个百分点。

带看客户量，当月同比-30%，环比-29%，累计同比-24%。

每平米租金，同比+3%，租金回报率约1.5%。

（4） 其他城市：

二手房成交套数：杭州8 月二手房成交套数同比+23%，环比-17%；累计同比+4%；南京同比+24%，环比-16%，累计同比+36%；苏州同比-34%，环比-13%，累计同比-48%；成都同比-51%，环比-13%，累计同比-56%；厦门同比+44%，环比-13%，累计同比-19%；佛山同比+51%，环比+2%，累计同比-8%；无锡同比+30%，环比+10%，累计同比+5%。

3，租金

各城市租金相对稳定，但出租率小幅回升。各城市租金相对稳定，出租率小幅回升。一线城市整体租金较上月基本持平，7 日出租率有小幅回升，上海深圳8 月呈环比正增长，但相对去年仍处低位。二线城市每平米租金均略有上涨，房源7 日出租率也有所回升，二线22 城中有14 城出租率环比正增长，较去年同比下降10 个百分点，降幅收窄。

投资建议：看好房地产大周期，也看好三四线预期差，持续推荐金科股份、中南建设、金地集团、万科A、保利地产、世联行、招商积余、南都物业等。同时认为地产产业链相关标的也将受益。

风险提示：大幅度收紧消费贷、按揭等居民杠杆。