7 月新房成交面积同比进一步提升。我们统计的43 个城市，7 月新房成交面积同比+4%，环比-7%，年初以来累计同比-11%。分结构来看，7 月一线同比+10%，环比持平，年初以来累计同比-17%；二线同比+11%，环比-2%，年初以来累计同比-5%；三四线同比-4%，环比-14%，年初以来累计同比-15%。

7 月二手房成交套数同比、环比均进一步提升。我们统计的11 个城市，7 月二手房成交套数同比+18%，环比同比+8%，年初以来累计同比-9%。其中一线城市7 月同比+34%，环比+5%，累计同比+3%；二线城市7 月同比+6%，环比+11%，累计同比-19%。

7 月核心11 城新房+二手房成交套数同比提升。7 月11 城新房+二手房成交套数合计值同比+11%，环比-3%，年初以来累计同比-9%。其中，一线城市7 月同比+22%（前值+19%），7 月环比+3%（前值-2%），今年以来累计同比-5%（前值-10%）；二线城市7 月同比+5%（前值+11%），7 月环比-6%（前值+18%），今年以来累计同比-10%（前值-13%）。

1，新房成交情况：

全国43 城：新房成交套数，7 月同比+4%，环比-7%，今年以来累计同比-15%。新房成交面积，7 月同比+4%，环比-7%，今年以来累计同比-11%。一线城市：新房成交套数7 月同比+6%，环比-2%，今年以来累计同比-20%。二线城市：7 月同比+9%，环比-3%，今年以来累计同比-4%。三四线城市： 7 月同比-1%，环比+-11%，今年以来累计同比-17%。

具体城市来看：一线城市中，北京新房成交套数7 月同比-15%，环比+2%，累计同比-23%；深圳同比-7%，环比+1%，累计同比-6%；上海同比+9%，环比-1%，累计同比-22%。二线城市中，杭州同比+16%，环比-33%，累计同比+13%；南京同比+17%，环比+35%，累计同比+25%；成都同比+4%，环比-5%，累计同比+2%；苏州同比-7%，环比-64%，累计同比+10%；佛山同比-29%，环比-15%，累计同比-39%；厦门同比+87%，环比+3%，累计同比+21%。

2，二手房成交情况：

我们统计的11 个城市，7 月二手房成交套数同比+18%，环比同比+8%，年初以来累计同比-9%。其中一线城市7 月同比+34%，环比+5%，累计同比+3%；二线城市7 月同比+6%，环比+11%，累计同比-19%。

成交价格：7 月环比上涨1%，较年初上涨7%；其中一线环比+1%，较年初+7%；二线环比+1%，较年初+7%。

价格调涨占比： 7 月价格调涨占比24%，较上月下降0 个百分点，较年初提升2 个百分点；一线城市7 月价格调涨占比为35%，较上月上升3 个百分点，较年初上升6 个百分点；二线城市7 月价格调涨占比20%，较上月下降0 个百分点，较年初下降0 个百分点。

带看量：环比+8%，同比+10%，累计同比-12%。其中，一线城市，环比+13%，同比+14%，累计同比-12%；二线城市环比+2%，同比+3%，累计同比-11%。

具体城市来看：

（1） 北京：

二手房成交套数，1-7 月累计同比-1%，7 月当月同比+28%，环比-6%。

成交价格，较年初+1%，7 月环比-2%，同比-4%。

价格调涨占比，本月为14%，较年初+2 个百分点。

新增客源量，当月同比+18%，环比+16%，累计同比-16%。

每平米租金，同比-6%，租金回报率约1.7%。

（2） 上海：

二手房成交套数，1-7 月累计同比-8%，7 月当月同比+21%，环比+7%。

成交价格，较年初+10%，7 月环比+3%。

价格调涨占比，本月为31%，较年初+12 个百分点。

新增客源量，当月同比+25%，环比+5%，累计同比-1%。

每平米租金，同比+3%，租金回报率约1.8%。

（3） 深圳：

二手房成交套数，1-7 月累计同比+49%，7 月当月同比+83%，环比+16%。

成交价格，较年初+11%，7 月环比1%。

价格调涨占比，本月为61%，较年初+4 个百分点。

新增客源量，当月同比+128%，环比-4%，累计同比+77%。

每平米租金，同比+4%，租金回报率约1.4%。

（4） 其他城市：

二手房成交套数：杭州7 月二手房成交套数同比+24%，环比0%；累计同比+2%；南京同比+73%，环比-+35%，累计同比+38%；苏州同比-39%，环比+8%，累计同比-49%；成都同比-46%，环比-6%，累计同比-57%；厦门同比+24%，环比+6%，累计同比-25%；佛山同比+33%，环比+21%，累计同比-16%；无锡同比+3%，环比+6%，累计同比+1%。

3，租金

各城市租金较上月基本持平，但出租率相对较低。各城市租金较上月基本持平，但出租率相对较低。一线城市整体租金持平，7 月环比+1%，7 日出租率相对去年仍处低位。二线城市每平米租金略有上涨，较上月持平，房源7 日出租率则相对较低，与上月相比-1%，同比下降12 个百分点。

投资建议：看好房地产大周期，也看好三四线预期差，持续推荐金科股份、中南建设、金地集团、万科A、保利地产、世联行、招商积余、南都物业等。同时认为地产产业链相关标的也将受益。

风险提示：大幅度收紧消费贷、按揭等居民杠杆。