恒为科技发布2023 年半年报：公司2023 年上半年实现营业收入3.19 亿元，同比增长28%；实现归属于上市公司股东的净利润0.17 亿元，同比增长4.66%；投资要点

智算可视化领域核心企业，业绩稳步上升

恒为科技是国内领先的网络可视化和智能系统平台提供商，下游应用场景包括运营商网络、信息安全、企业与行业IT、国产信息化、工业互联网和智慧物联网等。公司的主要业务为网络可视化和智能系统平台，主要产品包括网络可视化基础架构和嵌入式与融合计算平台，其中嵌入式与融合计算平台业务2023 年上半年实现收入1.87 亿元， 同比上升110.11%，网络可视化基础架构实现收入1.30 亿元，同比下降16.67%。

华为发布星河AI 网络，加速行业智能化

华为在全联接大会期间正式发布星河AI 网络。网络在AI 大模型中扮演着重要角色，算力产生、算力传送、算力接入将成为未来智算云服务核心环节。华为星河AI 网络解决方案致力于打造AI 时代最强运力，并且具备10 万卡级组网和超95%负载率的超高吞吐能力，具备网络故障检测秒级定界修复等能力。华为星河AI 网络解决方案整体技术栈，围绕超高吞吐、长稳可靠和弹性高并发等核心目标来构建关键技术：1）超高吞吐，基于华为独创的全局负载均衡NSLB 算法，实现算网实时协同调度，将网络有效吞吐从业界的50%提升到98%，大模型训练效率提升20%；2）长稳可靠：利用全栈可视运维黑科技，实现大模型训练网络路径、流负载实时可视；结合Packet Event 数据面异常感知技术和DPFR 故障无感自愈技术，实现亚毫秒级故障快速收敛。3）弹性高并发：基于华为独创的多路径智能调度、流感知均衡调优和自适应抗丢包技术，实现 “T 级数据小时达”，转发运力提升8 倍。华为星河AI 网络将在数字经济转型中扮演重要角色，为千行万业赋能。

公司网络可视化产业绑定华为，有望持续受益网络可视化凭借对网络流量的采集和深度检测分析，对网络的物理链路、逻辑拓扑、协议标准、运行质量、流量内容、　　用户信息等进行监测、识别、统计、展现和管控，将网络数据中的价值提取后提供给客户。公司为网络可视化系统提供基础设备、核心组件及应用解决方案，具体包括设备、模块、以及相关软件和应用系统等产品。其主要部署在运营商宽带骨干网、移动网、IDC 出口、以及企业和行业内部网络等不同场景。在网络可视化基础上，智算可视化系统以网络可视化技术为基础，在智算系统中，从CPU、GPU 等计算资源，到网络交换、存储等各个系统节点，进行全面地实时数据采集和处理，凭借网络可视化、数据分析、人工智能等工具，实现计算、网络资源的效用最大化，及时定位和显示系统性能瓶颈、潜在问题和故障，可以提高智算系统的运行效率，确保算力投资收益最大化。

中国移动2023-2024 年汇聚分流设备新建部分的集采中，恒为科技在基本功能设备中中标份额为50%，在盒式高级功能设备中中标份额为30%，在插卡式高级功能设备中中标份额为70%。

盈利预测

预测公司2023-2025 年收入分别为10、14.02、18.65 亿元，EPS 分别为0.41、0.68、0.95 元，当前股价对应PE 分别为59.7、36.4、26.0 倍。受益于华为星河AI 网络加速部署，公司网络可视化产品有望进一步赋能业绩，给予“买入”投资评级。

风险提示

市场竞争风险；行业和技术变革风险；核心人员流失风险；供应链风险。