投资建议

我们认为2022 年机械各个子行业将延续2021 年的分化趋势，建议重点关注专用设备、泛消费装备龙头公司。

理由

专用设备：锂电/光伏设备长期景气，传统能源装备具交易性机会。1）锂电设备：新能源汽车渗透率提升超预期，单车带电量提高持续推动锂电设备需求，我们上调2022 年锂电设备需求，建议关注电芯制造、模派自动化和锂电结构件，看好先导智能、杭可科技、科达利、海目星，关注联赢激光、先惠技术（均未覆盖）；2）光伏设备：硅片扩产+技术迭代，我们预计核心设备供应商有望长期收益，看好晶盛机电、金博股份；长期我们仍认为电池片设备为技术驱动型的成长型赛道，看好捷佳伟创，关注迈为股份、金辰股份、帝尔激光（均未覆盖）；3）传统能源设备：低估值转型存在重估空间，看好郑煤机、杰瑞股份。

泛消费类装备：优选检测服务和两轮车优质赛道。1）第三方检测市场化程度加深，龙头效应显著，继续看好华测检测、苏试试验，关注广电计量、谱尼测试（均未覆盖）；2）电动化和休闲化趋势下两轮车赛道有望持续景气，看好春风动力、八方股份。

通用设备：制造业固定资产投资增速存在下移风险，建议关注细分赛道投资机会。1）机床：我们预计明年子领域景气或将分化，相对看好科德数控，关注创世纪（未覆盖）；2）工业机器人：我们预计明年行业增速趋缓，但看好工业机器人密度提升及国产化趋势，看好绿的谐波、埃斯顿，关注新时达（未覆盖）；3）激光设备：切割领域仍具有成长性，看好柏楚电子；4）电气自动化：“十四五”智能电网投资力度加大，中游自动化设备技术壁垒高、客户粘性强、盈利能力领先，看好亿嘉和，关注申昊科技、国网智能、宏力达（均未覆盖）。

工程机械：根据中金房地产组预测，2022 年我国房地产及基建固定资产投资增速放缓，总工程需求同比下降，叠加更新需求进入下行期，我们认为工程机械国内需求面临下滑，未来结构性增长机遇来自于国际化、智能化。中长期看，行业集中度提升背景下，看好三一重工，中联重科-A/H。

轨交设备：短期来看，铁路维保改造逐渐开启有望弥补新造市场增速的放缓；长期来看，城镇化率提升将持续带动城轨建设需求增长。建议关注中国中车、时代电气、中铁工业（未覆盖）、中国通号。

盈利预测与估值

维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

风险

固定资产投资增速下滑，原材料上涨