事件：2023 年前三季度，公司实现营业收入9.7 亿元（+36.52%，同比，下同），实现归母净利润1.58 亿元（+52.42%），实现扣非归母净利润1.53亿元（+60.81%），业绩符合我们预期。

单Q3 业绩表现亮眼，OTC 渠道建设显现成效：分季度看，2023Q3，公司实现收入3.39 亿元（+20.86%），实现归母净利润5702 万元（+43.82%），实现扣非归母净利润5648 万元（+65.37%）。单季度业绩表现亮眼，主要系其核心品种开喉剑喷雾剂（含儿童型）市场需求旺盛，同时2023 年第三季度，公司OTC 渠道的建设开始逐步上量，使得公司营收保持着稳定地增长。此外，公司于2022 年控股的德昌祥，2023 年间接控股的云南无敌实现盈利，均对上市公司的营业和利润带来了积极的影响。

汉方药业优质批文众多，完成控股后多元化布局进一步加深：2023 年9月23 日，公司发布公告拟以现金收购参股公司汉方药业约50%股权并实现并表。汉方药业拥有众多优质批文，2020 年在汉方药业完成增资扩股引入贵州三力成为新股东后，经营得到较大改善，汉方药业2021 年及2022 年的收入增长率分别7.14%和10.49%（同比）。未来贵州三力完成对汉方药业的控股后，将进一步扩大其在汉方药业的影响力。汉方药业拥有的OTC 品种，也与公司重点布局二、三终端的营销战略匹配。

有利于实现汉方药业与贵州三力品种及渠道上的协同效应，从而实现销售额及利润端的高增长。

董事长提议现金回购股份，彰显长期发展信心：2023 年10 月28 日，公司董事长提议以2000-4000 万元自有资金通过集中竞价交易分阶段回购公司股份方案，适时将回购股份用于股权激励或员工持股计划，促进管理团队长期激励与约束机制，推动员工与股东的利益一致与收益共享，提升公司整体价值，彰显长期发展信心。

盈利预测与投资评级：我们维持公司23-25 年归母净利润预测为2.6/3.7/4.6 亿元，当前股价对应PE 为29/20/16 倍，维持“买入”评级。

风险提示：整合进展不及预期，原材料成本上升等风险。