投资建议

我们发布2024 年电力设备新能源行业展望，内容如下。

理由

新能源车中游：我们认为新能源车发展的大趋势并未改变、或将仍然是未来增速较快的行业之一，后市核心驱动力将由补贴转向产品力和油电平价，展望2024 年，我们预计全球新能源车销量有望同比实现接近30%增长，叠加单车带电量提升，动力电池销量有望同比实现35%+增长。盈利端，我们认为2H23 产业链盈利仍处在探底阶段，随着1Q24 产业链新一轮价格谈判落地，我们预计产业链盈利在2024 年年中后有望逐步迎来企稳。投资主线：1）看好板块盈利企稳带动Beta修复，建议关注电池及价格跌幅较深电解液、负极环节龙头企业。2）继续看好2024 年M3P、复合铜箔、高压快充等新技术放量，给产业链带来alpha机遇。

工控：看好顺周期、出海及人形机器人机会。我们认为2024 年仍然需要把握下游的变化和产业的新趋势变化：1）顺周期：当前来看，工业企业产成品存货同比增速已经回落至1-2%的低分位数区间，顺周期仍然有望为传统行业敞口较大的工控公司带来业绩弹性。2）工控出海：工控厂商有望迎来出海的重要机遇，随着出海步伐的持续提速，整体工控厂商的盈利中枢也有望持续向上。3）人形机器人：2024 年或有望成为人形机器人的量产元年，有望同步带来诸如空心杯电机、无框力矩电机、电机驱动器、行星滚珠丝杠、传感器等产品的放量。

电力设备：内外需求共振，行业景气上行。我们认为随着全球能源转型以及制造业迁移，电网基础设施亟待加强，不论是国内市场还是海外市场对于电力设备的需求持续回暖，叠加国内配电网以及电网数字化改造，行业景气度持续上行。我们预计2024 年全国电网投资同比增速10%以上。

储能：我们预期2024 年中国工商业储能需求量有望达10GWh；美国今年7 月FERC批准针对清洁能源并网积压问题的系列改革措施，叠加ITC补贴政策持续刺激盈利性，我们认为有望加速美国大储并网，增强长期发展信心。此外，我们认为随着终端业主接受度提升后液冷系统有望逐步替代风冷系统，渗透率快速提升；同时，簇级管理方案改进电池性能和系统效率，大电芯产品层出不穷，成本和效率优化效果明显。

盈利预测与估值

维持相关公司盈利预测、评级与目标价不变。

风险

宏观经济下行，原材料价格波动，政策落地不及预期，技术路线变动，下游需求不及预期。