事件：2022 年12 月2-4 日，以“世界大变局：共生与重构”为主题的国际金融论坛2022 全球年会在广州南沙举行。在大会的第二天，IFF 联合欧洲碳定价工作小组举办了第14 期全球碳定价会议，描述了当前甲烷减排面临的问题和后续可能的减排方向。

甲烷是造成全球变暖的重要因素之一，而甲烷减排是限制全球变暖的有效手段。甲烷是最重要的非二氧化碳温室气体，据IPCC 数据，甲烷排放后20 年内的增温效应是二氧化碳的84 倍，百年内是二氧化碳的28 倍，目前，甲烷的增温效应已造成了约30%的全球变暖。截至2019 年末，中国的甲烷排放量已达到11.76 亿吨二氧化碳当量，相当于二氧化碳排放量的10.98%。联合国预计，到21 世纪末，全球升温可能达到2.1-2.9℃，若能够减少甲烷的排放，将对限制全球变暖起到立竿见影的效果。

中国的甲烷排放中，煤矿排放占比35%以上，因此煤层气采集有望成为未来甲烷减排的重点。国内的甲烷排放源中，农业占比40%以上，工业部分以煤炭和油气开采为主，占比40%以上，剩下的主要来源于垃圾填埋。其中，工业部分的甲烷排放中，国内的结构和国外有很大不同，中国煤层气排放占比较高，即煤炭开采占比88%，油气开采仅占12%；而欧洲油气开采过程的甲烷排放占工业甲烷排放的72%，美国则占76%。目前，国内针对煤炭领域的甲烷减排，仅制定了煤矿瓦斯排放的相关标准，煤层气开采方面也有相关的补贴政策，但是对于排放标准的具体约束和甲烷减排的激励指引还缺乏详细的制度或规定，同时，出于煤层气采集的技术含量高和产量规模相对较小导致经济性略差，企业主动减排和煤层气开采的积极性仍然不足，随着甲烷减排的重要性逐渐凸显，未来对煤层气采集的鼓励引导有望成为甲烷减排的重要方向之一，且煤层气开采的规模化和资源整合或许也将成为煤层气行业的未来发展方向。

ETS 有望覆盖甲烷减排领域，有利于打开煤层气企业发展空间。全国碳市场于2021 年7 月正式启动，第一期纳入碳市场的企业有2162 家，以电力行业为主。目前因甲烷的监测困难和使用经济性、碳市场处于试点的发展初期等问题，碳交易市场还未纳入甲烷排放，但从方法论的角度来看，ETS 可以兼容甲烷排放机制，随着双碳相关政策的不断推进，长期来看，碳排放权交易或将进一步打开煤层气企业的盈利空间。

投资建议：随着甲烷减排的重要性日益凸显，同时考虑到全球能源紧张的背景下，煤层气可以作为清洁能源用于发电、供暖等，预计煤层气行业将率先受益于相关的激励政策。标的方面，建议关注蓝焰控股和新天然气。

风险提示：政策支持力度不足的风险，甲烷减排进程不及预期的风险等。