【事件】

公司发布2021 年半年报：实现营收6.00 亿元，同比增长58.02%；归母净利润1.71 亿元，同比增长78.08%；扣非归母净利润1.56亿元，同比增长82.32%。经营性净现金流1.22 亿元，同比增加约12 倍。EPS 0.47 元/股。

其中Q2 单季实现营业收入3.24 亿元，同比增长39.66%；归母净利润1.08 亿元，同比增长103.77%；扣非归母净利润0.93亿元，同比增长86.00%。

【点评】

公司收入和利润水平均有大幅提升，今年新冠疫情对公司业务的负面影响预期将逐渐减弱。今年上半年收入和归母净利润、扣非净利润分别实现58%、78%、82%的高速增长，主要由于去年上半年新冠疫情对行业及公司均有较大影响，因此基数较低。

利润率亦有明显提升：Q2 单季毛利率67.98%，同比和环比分别提高了3.36pp 和5.53pp;单季净利率达33.59%，同比和环比分别大幅提高8.88pp 和8.85pp。同时公司在积极拓展市场之余亦加大了对销售回款和预收款的控制，经营性净现金流得以大幅增长，较去年同期增加约12 倍。

海外业务增长120%，新冠抗原产品在Q2 形成主要贡献。上半年公司海外业务收入1.14 亿元，同比增长120.11%。其中新冠抗原产品约6000 万，主要出口德国等地区，公司抗原检测产品已取得多个欧盟国家认证，并且8 月初也获得了欧洲CE 认证，如能在英国等地中标可继续带来收入贡献；非新冠业务主要为传统Getein1100 型机器的推广带动心肌、糖化、炎症等项目所产生的收入，亦保持较好增长。

持续加大研发投入，新产品布局有序推进。公司上半年研发费用0.78 亿元，同比增长48.05%。报告期内Getein208 便携生化免疫分析仪、Metis600 急诊血球流水线、MAGICL6000 小型全自动化学发光等新产品陆续推向市场，解决客户痛点的同时拓展市场份额，目前已有装机订单并在不断改进。后续公司还将依托现有研发平台基础及核心技术，继续开发分子诊断等POCT新产品，完善公司大检验布局。

盈利预测：我们预测2021-2023 年公司归母净利润分别为3.81/5.03/6.66 亿元，对应EPS 1.05/1.38/1.83 元，当前股价对应19/14/11 倍PE。维持“推荐”评级。

风险提示：新产品研发及投放进度不达预期的风险；行业相关政策变化的风险；同业竞争加剧从而影响公司盈利能力的风险；技术人才及机密流失的风险。