事件：公司发布2024 年半年度报告，1H2024 公司实现营业收入2.67 亿元，同比下滑4.93%；实现归母净利润0.49 亿元，同比下滑21.11%；实现归母扣非净利润0.41 亿元，同比下滑23.13%。

业绩短期承压，A5 核心交易系统实现新突破。1H2024，受市场环境影响，金融行业客户IT 投入放缓，在项目立项、实施及验收等时间周期上有所加长，导致公司金融 IT 收入同比下滑；同时，期间毛利率同比提升0.06pcts，销售、管理、研发费用率分别同比下降0.38pcts、下降0.57pcts、提升3.53pcts，研发投入导致净利率短期承压。1H2024，公司通过创新的存算分离架构，摆脱了某些基础软件的约束，实现了领先替代的信创化策略，保证了各类应用系统全面信创化的顺利实现，公司积极推进新一代核心交易系统A5 的建设，在中信证券、南京证券、上海证券等7 家券商项目同步推进。

重视研发投入，开启AI 赋能业务之路。公司拥有自主研发的“3+1”基础技术平台和人才团队，建立了满足随需定制的研发、交付和服务体系，并积极探索AI 技术赋能业务的路线。1H2024，公司在资管行业营销CRM、产品运营领域继续保持领先地位，并积极运用AI 技术提升产品能力；公司大投行业务子公司西点信息与西安交通大学软件学院签署合作协议，共同推动AI 在投行领域中的智能应用。

投资建议：公司领跑国内金融信创，CRM 优势显著，新交易体系推广顺利，有望重塑券商交易系统格局。我们预计公司2024-2026 年实现营业收入7.94、9.43、11.27 亿元，归母净利润2.35、2.91、3.54 亿元，对应PE 分别为22x、18x、15x，维持“增持”评级。

风险提示：信创进展不及预期；金融机构收入增长承压；资本市场改革不及预期。